公司治理對中國企業(yè)跨國并購中文化差異效應的影響.pdf

1、隨著全球化和一體化程度的不斷加深，國家競爭日趨激烈。伴隨著中國“走出去”戰(zhàn)略的不斷深化，越來越多的中國企業(yè)加入到跨國并購的行列中。加入WTO以來，中國企業(yè)的跨國并購無論從數(shù)量還是規(guī)模上都呈現(xiàn)高速增長的趨勢。但是由于中國的跨國并購起步晚，發(fā)展中也存在這許多問題，總體上看并購的成功率并不高。其中，文化差異對企業(yè)的跨國并購績效有重要影響，許多中國企業(yè)在進行跨國并購的時候由于忽視了文化差異，導致并購后文化整合出現(xiàn)問題，最終導致并購失敗。因此，在

2、進行并購后企業(yè)能否調(diào)和文化沖突并整合文化，來提高跨國并購績效，是中國企業(yè)需要解決的問題，也是國內(nèi)學者研究的重點方向。
　　本文以2001-2011年間的79起中國企業(yè)跨國并購案例作為研究的樣本，將公司治理中以股權結構為代表的內(nèi)部人公司治理機制和以獨立董事為代表的外部人公司治理機制相結合，運用它們與文化差異作為交乘項，分析了文化差異對中國企業(yè)跨國并購績效的影響以及內(nèi)部人和外部人的公司治理機制是如何調(diào)節(jié)二者的關系。結果表明:文化差異對

3、中國企業(yè)跨國并購績效有明顯的不利影響。股權集中度和獨立董事比例能夠有效的調(diào)節(jié)文化差異與中國企業(yè)跨國并購績效的關系，提高企業(yè)的并購績效。細分之后發(fā)現(xiàn)，權力距離、個體主義的差距對并購績效不利，股權集中度起到積極地調(diào)節(jié)作用。但陽剛氣質(zhì)的差距對并購有利，股權集中度起到消極調(diào)節(jié)作用。除了陽剛氣質(zhì)的差距，獨立董事對其他四個維度的差距與并購績效的影響都起到了積極的調(diào)節(jié)作用。內(nèi)部人和外部人的公司治理機制相結合對文化差異與跨國并購績效的影響有積極的調(diào)節(jié)作