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文檔簡介
1、本文研究我國兩融業(yè)務對資本市場的影響，兩融業(yè)務是“正反饋”與“負反饋”的結合。負反饋是穩(wěn)定之源，促使股價圍繞其合理價值小幅震蕩，抑制股價波動，正反饋則有加強之勢，助漲助跌，加劇股價波動。本文以上證綜指和滬市兩融標的股交易數(shù)據(jù)為研究樣本，研究期間為2011年12月5日至2015年8月31日。上證指數(shù)的研究方法主要運用VAR模型和DCC-GARCH模型，標的個股研究方法主要運用事件研究法和多元線性回歸模型。
研究結果表明，（1）融
2、資交易和股票市場的相關性要比融券交易與市場的相關性大很多，說明兩融業(yè)務中融資交易起主導作用。這主要與我國融資融券業(yè)務發(fā)展不平衡相關，融券余額不足融資余額的1%。（2）融資業(yè)務效應與市場行情相關。在暴漲暴跌行情中，融資業(yè)務發(fā)揮正反饋效應，助漲助跌，加劇市場和標的股股價波動。而在非暴漲暴跌階段，融資交易發(fā)揮負反饋效應，發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，降低標的股股價波動，但是對降低整個市場波動效果不大。（3）融資業(yè)務效應還與融資交易活躍度有關。當融資業(yè)務活
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