基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移——Copula模型的股市量?jī)r(jià)關(guān)系研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化促使金融各個(gè)市場(chǎng)之間的相互依存性大大地增強(qiáng)，市場(chǎng)與金融資產(chǎn)之間的相關(guān)關(guān)系也變得越來(lái)越復(fù)雜。中國(guó)股市歷經(jīng)二十多年的風(fēng)雨，已經(jīng)趨于完善和成熟，其股票的量?jī)r(jià)之間的關(guān)系呈現(xiàn)了非線性、非對(duì)稱性等模式。
　　本文主要研究了基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移GARCH模型(MRS-GARCH模型)與狀態(tài)轉(zhuǎn)移混合Copula模型下的中國(guó)股市量?jī)r(jià)關(guān)系。利用狀態(tài)轉(zhuǎn)移來(lái)刻畫(huà)股票市場(chǎng)的價(jià)格與成交量的狀態(tài)變化過(guò)程，并選取了GARCH模

2、型和混合Copula模型，然后把它們分別與馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)移相結(jié)合的方法，對(duì)中國(guó)股市的上證指數(shù)和房地產(chǎn)板塊指數(shù)進(jìn)行相關(guān)建模分析。
　　根據(jù)股票的價(jià)格和成交量所具有的尖峰厚尾特性，對(duì)其建立了MRS-GARCH模型，并通過(guò)擬合優(yōu)度檢驗(yàn)證明用此模型是合理的。在實(shí)證分析中，把GARCH模型與MRS-GARCH模型通過(guò)AIC值進(jìn)行比較，結(jié)果表明MRS-GARCH模型對(duì)刻畫(huà)股市的量?jī)r(jià)關(guān)系更好一些，并且由參數(shù)估計(jì)值知:中國(guó)股市中成交量對(duì)價(jià)格波動(dòng)具

3、有一定解釋作用，且中國(guó)股市的上證指數(shù)和房地產(chǎn)板塊指數(shù)出現(xiàn)了不同的波動(dòng)狀態(tài)。雖然GARCH模型在實(shí)際應(yīng)用中具有非常多的優(yōu)點(diǎn)，但是它不能對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的非對(duì)稱性和尾部結(jié)構(gòu)較好地刻畫(huà)，在研究量?jī)r(jià)關(guān)系時(shí)必須充分考慮兩個(gè)隨機(jī)變量間的局部相關(guān)結(jié)構(gòu)及差異性。鑒于此，本文利用了狀態(tài)轉(zhuǎn)移混合Copula模型進(jìn)行了相關(guān)分析，并且利用極大似然估計(jì)的方法，對(duì)該模型的參數(shù)進(jìn)行了估計(jì)，最后通過(guò)蒙特卡洛模擬的方法對(duì)模型進(jìn)行了檢驗(yàn)，得出了很好的結(jié)論。實(shí)證結(jié)果表明用馬爾科夫