我國股市波動及其與交易量的關(guān)系——基于CARR模型的實證研究.pdf

1、為深入探討我國股市的波動特征及其信息驅(qū)動機制，本文基于Chou（2005）提出的條件自回歸極差（CARR）模型，將隨機誤差項的分布推廣至廣義gamma分布，提出了可引入外生變量的GCARR-X模型。以信息理論為基礎(chǔ)，借助于該模型研究了交易量驅(qū)動我國股市波動的市場微觀結(jié)構(gòu)特征，并以此為依據(jù)驗證技術(shù)分析的有效性，對市場投資者的策略選擇和監(jiān)管者的政策選擇給出建議。
　　本文首先回顧了研究證券市場波動的相關(guān)文獻，簡單介紹了股市波動的特征和

2、影響因素，并從技術(shù)分析和信息理論模型兩個角度介紹了股市波動和交易量的關(guān)系。然后，梳理出CARR模型的建模思想，總結(jié)模型的發(fā)展，給出誤差分布假設(shè)為廣義gamma分布的CARR（GCARR）模型，提出加入交易量作為外生變量的GCARR-X模型。采取后金融危機時期我國股市的真實數(shù)據(jù)，對我國滬深兩市的股市波動及其與交易量的關(guān)系進行了實證研究。
　　實證結(jié)果表明，GCARR模型能夠很好地刻畫市場波動特征，廣義gamma分布更接近深證成指極差