中國股市波動性與交易量相關關系的實證研究.pdf

1、傳統(tǒng)的金融理論，如投資組合理論、資產(chǎn)定價的CAPM理論、基于資產(chǎn)價格變化規(guī)律的B-S期權定價理論、APT理論等，只注重金融資產(chǎn)定價研究。隨著金融市場微觀結構理論的發(fā)展，一個被忽視的因素--交易量被提了出來。其實在實踐界，量價結合已是人們作技術分析時所遵循的準則之一，但在理論界交易量所蘊含的信息還沒有被完全揭示出來。 文章以滬深股票市場為研究對象，以實證分析為主要方法，結合規(guī)范分析，從交易量的內在結構、交易量與價格變動之間的相關關

2、系、交易量與市場波動間的動態(tài)關系等角度，深入剖析了我國證券市場的量價關系特征。 文章對原始交易量序列進行了分離，并引入EGARCH模型對交易量與收益率條件波動間的動態(tài)關系進行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn)：中國股票市場上交易量和價格之間存在顯著的正相關關系，交易量中引致依存關系的主要部分是信息交易量，這說明中國股票市場上交易量確實包含價格變化相關的重要信息，為技術分析提供了理論基礎；我國股市中收益率的波動存在“杠桿效應”，但并不十分顯著，這可