基于宏觀因素變動的中國股票市場估值研究.pdf

1、研究我國股票市場價(jià)格變動與宏觀因素變動的關(guān)系,驗(yàn)證證券市場與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動之間波動規(guī)律,對于制定宏觀調(diào)控政策、引導(dǎo)理性健康投資、理順我國股市和實(shí)際經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行以及股市的健康規(guī)范發(fā)展,都具有非常重要的意義。
　　 本文通過股票的價(jià)值和成長性、宏觀經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、人民幣升值與股市流通市值、貨幣的供應(yīng)量與流動性等幾個(gè)方面與股市的關(guān)系分析了股票的估值,這幾個(gè)方面通過不同的傳導(dǎo)途徑對股票市場產(chǎn)生了不同的影響。研

2、究表明,價(jià)值投資和成長性投資注重對上市公司的實(shí)際價(jià)值、盈利能力進(jìn)行合理的分析,進(jìn)而做出投資決策,而這種投資是建立在理性分析的基礎(chǔ)上的。股票市場在實(shí)際國民經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行和發(fā)展,受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。股市的周期應(yīng)該與經(jīng)濟(jì)的周期保持一致的,但是由于我國的股市存在各種缺陷和不足,在有些階段保持和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行同樣的走勢,通常在經(jīng)濟(jì)周期初期階段,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和輕微通貨膨脹時(shí)期,證券市場走勢呈現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)。但到經(jīng)濟(jì)增長后期,通貨膨脹不斷嚴(yán)重時(shí),證券市場與經(jīng)濟(jì)

3、周期出現(xiàn)背離的態(tài)勢。通貨膨脹會引起商品相對價(jià)格的改變,從而對股票市場價(jià)格產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的階段,通貨膨脹會出現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢,股市也會出現(xiàn)上漲。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí),股市往往與經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)回落時(shí),通貨膨脹得到控制,股市會上漲。而在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí),由于各種政策的存在,兩者的關(guān)系不確定。人民幣升值對資金面和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生影響,從而影響股票估值。在短期內(nèi)人民幣升值主要改變了資金供需關(guān)系,長期內(nèi)人民幣升值將對不同行業(yè)上市公司的盈利產(chǎn)生影