資本資產(chǎn)定價(jià)模型

1、8、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率R＝Rf＋β(Rm－Rf)其中：（Rm－Rf）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度（或厭惡程度）?！纠?】當(dāng)前國(guó)債的利率為4％，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為9％，甲股票的β系數(shù)為2，問(wèn)：甲股票投資人要求的必要收益率是多少？【答案】甲股票投資人要求的必要收益率＝4％＋2（9％4％）＝14％（二）資產(chǎn)組合的必要收益率：資產(chǎn)組合的必要收益率（R）＝

2、Rf＋βp(Rm－Rf)，其中：βp是資產(chǎn)組合的β系數(shù)?！纠?0計(jì)算分析題】某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們?cè)诩追N投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求：（1）根據(jù)Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系數(shù)，分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言投

3、資風(fēng)險(xiǎn)大小。（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。（3）計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（4）計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評(píng)價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小?！敬鸢浮浚?）A股票的β＞1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍）B股票的β＝1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致（或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等

4、于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)）C股票的β＜1，說(shuō)明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍）（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5（12％－8％）＝14％（3）甲種投資組合的β系數(shù)＝1.550％＋1.030％＋0.520％＝1.15甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝1.15（12％－8％）＝4.6％（4）乙種投資組合的β系數(shù)＝3.4％（12％－8％）＝0.85乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3

5、.4％＝11.4％或者：乙種投資組合的必要收益率＝8％＋0.85（12%－8%）＝11.4％（5）甲種投資組合的β系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的β系數(shù)（0.85），說(shuō)明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。1、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：凈現(xiàn)金流量信息。三、投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類1、股票及其分類股票是股份證書(shū)的簡(jiǎn)稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東的一種有價(jià)證劵?！鲑Y證明——同股同權(quán)——投資和投機(jī)的對(duì)象——有限責(zé)任——普通股和優(yōu)先

6、股（一）普通股普通股是股份公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份1、普通股東的權(quán)利（1）出席或委托代理人出席股東大會(huì)，行使表決權(quán)；（2）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（3）股利分配請(qǐng)求權(quán)；（4）對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)。2、普通股東的義務(wù)（1）遵守公司的章程；（2）繳納股款；（3）以所繳納的股款為限對(duì)公司債務(wù)負(fù)責(zé)；（4）公司核準(zhǔn)登記后不得要求退股。3、普通股的分類（1）按股票有無(wú)記名記名股；不記名股（2）按股票是否

7、標(biāo)明金額面值股票；無(wú)面值股票（3）按投資主體不同國(guó)家股；法人股；個(gè)人股（4）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)A股；B股；H股；S股；N股4、普通股的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）公司面臨較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）公司的財(cái)務(wù)實(shí)力的到增強(qiáng)；（3）普通股較債券更容易籌資；缺點(diǎn)：（1）會(huì)分散公司的控制權(quán)；（2）會(huì)稀釋公司的盈利；（3）普通股融資成本較高。（二）優(yōu)先股優(yōu)先獲得剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；優(yōu)先獲得股利權(quán)。1、分類：（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；（2）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股；