CEO政治關聯與CEO變更——基于中國民營上市公司的數據.pdf

1、民營企業(yè)存在“政治關聯”是一個全球普遍現象。處于轉軌經濟時期的我國，這種現象更加的普遍。因此，吸引了大量學者的關注。但已有的研究大多集中在政治關聯對公司業(yè)績、融資、政府補貼、行業(yè)準入等方面的影響上，較少關注政治關聯對公司內部控制機制的影響。CEO變更是公司內部控制機制的衡量指標之一，因此本文選擇研究CEO政治關聯對CEO變更的影響，一定程度上考察政治關聯對公司內部控制機制的的影響。在高管個人特征因素對高管變更影響研究方面，大多數學者主要

2、關注高管年齡、持股、任期等，而未將高管政治關聯背景納入其中。因此，本文的研究拓展和豐富了政治關聯研究和CEO變更影響因素研究，具有一定的意義。
　　本文以2008-2010年所有在滬深上市的A股“純粹”民營企業(yè)為研究樣本，同時采用虛擬變量法和賦值法，在區(qū)分政治關聯類型:政府官員類政治關聯和代表委員類政治關聯的基礎上，實證考察了不同類型政治關聯對CEO變更以及CEO變更與公司業(yè)績的敏感性的影響。本文通過建立Logit回歸模型，運用描

3、述性統(tǒng)計、單變量分析和Logit回歸分析得到以下結論。具有政治關聯的CEO更不易被更換，CEO政治關聯會減弱CEO變更的業(yè)績敏感性。區(qū)分政治關聯類別，分別采用虛擬變量法和賦值法，發(fā)現CEO變更與CEO政府官員類政治關聯存在顯著負相關關系且CEO政府官員類政治關聯強度越大，其越不易被更換;CEO變更與CEO代表委員類政治關聯、政治關聯強度均無顯著關系。進一步地，引入CEO政治關聯與公司上一年業(yè)績的交互項，回歸結果表明政府官員類政治關聯會減