基于變動(dòng)結(jié)構(gòu)隨機(jī)波動(dòng)模型的波動(dòng)持續(xù)性研究.pdf

1、許多宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)或者金融時(shí)間序列的正常行為有時(shí)會(huì)發(fā)生偶然性的中斷，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)從一個(gè)體制轉(zhuǎn)換到另一個(gè)體制，這種動(dòng)態(tài)行為可能是由于戰(zhàn)爭(zhēng)、股市泡沫、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政策變化等所引起的。當(dāng)這種轉(zhuǎn)換發(fā)生的時(shí)候，數(shù)據(jù)的分布特征往往也會(huì)隨之而改變，以至于不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律會(huì)有不同的特征與表現(xiàn)形式，因此在分析數(shù)據(jù)時(shí)，不能把數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單匯總在一起進(jìn)行建模分析。對(duì)于現(xiàn)在已經(jīng)存在的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，即使能夠很好地解釋歷史現(xiàn)象，也不一定能夠?qū)ξ磥碜龀鰷?zhǔn)確的預(yù)測(cè)。而以往

2、的隨機(jī)波動(dòng)模型(SV)對(duì)金融時(shí)間序列進(jìn)行建模及預(yù)測(cè)時(shí)，其前提假設(shè)成擬合期數(shù)據(jù)與預(yù)測(cè)期數(shù)據(jù)服從同一參數(shù)模型，也就是假定結(jié)構(gòu)不變，將波動(dòng)中的變結(jié)構(gòu)忽略掉了。因此對(duì)非平穩(wěn)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)用SV類模型建模得到的波動(dòng)持續(xù)性不能反映波動(dòng)的真實(shí)特征，它們往往會(huì)低估高波動(dòng)時(shí)期的波動(dòng)率，或者是高估低波動(dòng)時(shí)期的波動(dòng)率。由此引發(fā)了對(duì)金融變量變結(jié)構(gòu)問題研究的必要性。
　　 本文圍繞金融波動(dòng)過程的變結(jié)構(gòu)問題展開，主要工作包括以下內(nèi)容：
　　 1、總

3、結(jié)了國內(nèi)外文獻(xiàn)中金融波動(dòng)過程變結(jié)構(gòu)的研究成果及變結(jié)構(gòu)建模的方法，將三類變結(jié)構(gòu)波動(dòng)模型進(jìn)行了對(duì)比總結(jié)。為了描述具有變結(jié)構(gòu)特征的時(shí)間序列變量之間協(xié)同持續(xù)的關(guān)系，提出了變結(jié)構(gòu)協(xié)同持續(xù)定義，本文將變結(jié)構(gòu)協(xié)同持續(xù)分為參數(shù)變化型與部分變化型兩種類型，提出了變結(jié)構(gòu)導(dǎo)致波動(dòng)持續(xù)性高估的定理。
　　 2、在SV模型中引入Markov轉(zhuǎn)換機(jī)制，構(gòu)建了具有Markov結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的SV模型--MRS-SV(k)模型。用濾波技術(shù)推導(dǎo)了MRS-SV(k)模型

4、的參數(shù)估計(jì)極大似然法及基于全樣本的平滑概率。同時(shí)，給出并證明了MRS-SV(k)過程滿足協(xié)同持續(xù)性的定理。
　　 3、選取了2000年8月到2010年8月期間上證綜合指數(shù)和深證成分指數(shù)每個(gè)交易日的收盤價(jià)，用向量MRS-SV(k)模型對(duì)兩個(gè)序列建模之后，得出兩者之間存在著變結(jié)構(gòu)協(xié)同持續(xù)關(guān)系，驗(yàn)證了用變結(jié)構(gòu)模型對(duì)滬市、深市收益率建模之后能夠消除由變結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的偽持續(xù)性的結(jié)論。
　　 本文研究成果對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)管理及證券投資分析都