企業(yè)購并的成本效應分析

1、【提要】企業(yè)購并是企業(yè)擴張的基本手段。在西方國家，企業(yè)購并極為普遍，許多國際知名企業(yè)都是通過不斷的購并才發(fā)展壯大起來的。近年來，隨著市場競爭的加劇，企業(yè)購并的浪潮更是一浪高過一浪。在我國，隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立和完善，企業(yè)兼并、相互持股的情況也已經十分普遍。企業(yè)擴大經營規(guī)模有兩種基本途徑：一是內部擴展，二是外部擴展。所謂內部擴展就是利用企業(yè)自有資金和渠道，通過研制和開發(fā)新產品，購置新設備，或對原有設備進行技術改造等方式來擴大

2、生產經營規(guī)模；所謂外部擴展，就是通過企業(yè)購并等方式來擴大生產經營規(guī)模，增強競爭實力。與內部擴展相比，外部擴展的企業(yè)具有如下優(yōu)點：一、交易成本的降低通過企業(yè)購并方式擴大生產經營規(guī)模，通常要比通過內部擴展方式擴大同樣生產經營規(guī)模的成本低得多。從企業(yè)購并的角度來看，交易成本降低原因主要表現(xiàn)在以下幾方面：1規(guī)模經濟效應。追求規(guī)模經濟效應是企業(yè)購并的重要動機之一。規(guī)模經濟是指隨著生產和經營規(guī)模的擴大而出現(xiàn)的成本下降、收益遞增的現(xiàn)象。規(guī)模經濟帶來的

3、收益，反映為企業(yè)生產經營成本的降低，是企業(yè)購并的直接結果，與交易成本降低作用于同一方向。企業(yè)通過購并，一方面可以對企業(yè)資產進行補充、調整，達到最佳規(guī)模經濟要求，壯大主導產品的生產經營規(guī)模，實現(xiàn)大批量專業(yè)化生產，提高技術熟練程度，提高勞動生產率，降低產品成本；另一方面大規(guī)模生產便于實行大量銷售和大量采購，從而節(jié)省購銷費用，獲得規(guī)模收益。具體而言，如果一個行業(yè)的技術條件屬于規(guī)模收益遞增階段，具有大型生產設施的購并企業(yè)的生產成本就比一般小企業(yè)

4、低。因為通過購并后的大企業(yè)擁有科學的專業(yè)化分工、較高的自動化生產技術等，隨著產品交易數(shù)量的增多，單位產品分攤的間接費用逐漸減少，從而使成本相對降低。此外，大企業(yè)的買主壟斷地位也引起成本的節(jié)約，即大企業(yè)由于有較強的市場控制力，在討價還價、市場開發(fā)等方面較之小企業(yè)更容易獲得利益，從而使交易成本絕對數(shù)額減少。2縱向整合效應。企業(yè)實施縱向購并戰(zhàn)略的目的是以企業(yè)內部的管理協(xié)調替代部分市場協(xié)調，從而有效地解決專業(yè)化分工引起的生產流程的分離，減少生產

5、過程中各種損耗和時間浪費，降低交易成本，實現(xiàn)縱向整合效應。具體說：(1)降低了搜尋過程的成本。市場不確定意味著有關價格、質量、品種、交易伙伴以及供求雙方等方面的情況難以預料，為了使自己免受或少受市場變化的不利影響，企業(yè)會盡可能搜尋有關市場交易信息，從而花費大量的搜尋成本。企業(yè)購并后，通過縱向整合實現(xiàn)垂直一體化，將本企業(yè)正常生產業(yè)務向兩端延伸至銷售、零部件自制和原材料供應，使尋找和發(fā)現(xiàn)交易對象的成本，以及了解交易價格的成本降至最低，減少了

6、市場所帶來的交易成本。(2)降低了討價還價成本?？v向整合使不同企業(yè)之間的不同生產階段建立了永久性聯(lián)系，企業(yè)不需尋找供應者和銷售商，通過內部交易即可使原材料、中間產品的供給得到保證，減少了企業(yè)對供應商的依賴程度，減少了采購成本、銷售費用等討價還價成本。(3)降低了履約成本。由于市場的不確定性，訂立合同對交易雙方而言是一種承諾，雖然合同本身不能保證避免對合同條款的違約行為，但可以作為訴諸法律的憑據。因此，交易雙方都在談判和簽訂合同時強調合同

7、的履行，并愿意為此自愿付出一定的監(jiān)督和履約成本。而購并之后統(tǒng)一的企業(yè)，就可以減少監(jiān)督合約履行的成本以及制約違約行為的成本。3協(xié)同效應。系統(tǒng)論認為，作為一個整體性的系統(tǒng)，其功能不同于系統(tǒng)各要素功能的簡單的相加，而是要往往大于各個部分功能的總和。即一次適宜的購并行為給公司帶來的價值，將超過購并前兩個獨立公司的價值之和，這就是所謂的112。通過購并產生的協(xié)同效應體現(xiàn)在以下幾方面：(1)優(yōu)勢互補。購并使不同企業(yè)的優(yōu)勢融合在一起，發(fā)揮原有企業(yè)在技

8、術、市場、專利、產品管理、企業(yè)文化等方面的特長，從而提高企業(yè)運營效率，減少了企業(yè)成本。(2)降低不確定性。通過購并把強有力的競爭對手收購過來，一方面減少了企業(yè)之間的競爭，使行業(yè)中所有企業(yè)都不同程度地增加了利潤，增強了企業(yè)的市場控制力；別一方面增強了企業(yè)抗風險的能力，通過購并使企業(yè)產品系列多樣化，盈利產品抵補了虧損產品的虧空，使資源迅速按照需求變化在部門之間轉移，減少利潤波動。二、通過資本運作，增加企業(yè)融資能力，獲取股權收益購并為所有企業(yè)

9、帶來了融資新概念。購并的經濟學意義在于當企業(yè)購并目標企業(yè)時，得到了現(xiàn)實的生產資源，而且通過對這些資源進行資產重組后，企業(yè)價值能夠激增，企業(yè)購并的融資、再融資過程也獲得了進一步發(fā)展的機會。資金是企業(yè)機體內的流動血液，是一個企業(yè)得以進行正常生產經營活動的必要條件。企業(yè)發(fā)展所必需的資金注入應從多渠道萬方數(shù)據[提要]企業(yè)購并是企業(yè)擴張的基本手段。在西方國家，企業(yè)購并極為普遍，許多國際知名企業(yè)都是通過不斷的購并才發(fā)展壯大起來的。近年來，隨著市場競

10、爭的加劇，企業(yè)購并的浪潮更是一浪高過一浪。在我國，隨著社合主義市場經濟體制的遙步建立和完善，企業(yè)兼并企業(yè)擴大經營規(guī)模有兩種基本途徑:一是內部擴展，二是外部擴展。所謂內部擴展就是利用企業(yè)自有資金和渠道，通過研制和開發(fā)新產品，購置新設備，或對原有設備進行技術改造等方式來擴大生產經營規(guī)模所謂外部擴展，就是通過企業(yè)購井等方式來擴大生產經營規(guī)模，增強競爭實力。與內部擴展相比，外部擴展的企業(yè)具有如下優(yōu)點:一、交易成本的陽自通過企業(yè)購井方式擴大生產經

11、營規(guī)模，通常要比通過內部擴展方式擴大同樣生產經營規(guī)模的成本低得多。從企業(yè)購井的角度來看，交易戚本降低原因主要表現(xiàn)在以下幾方面:1.規(guī)模經濟效應。追求規(guī)模經濟效應是企業(yè)購井的重要動機之一。規(guī)模經濟是指隨著生產和經營規(guī)模的擴大而出現(xiàn)的成本下降、收益遞增的現(xiàn)象。規(guī)模經濟帶來的收益，反映為企業(yè)生產經營成本的降低，是企業(yè)購井的直接結果，與交易成本降低作用于同一方向。企業(yè)通過購并，一方面可以對企業(yè)資產進行補充、調整，達到最佳規(guī)模經濟要求，壯大主導產

12、品的生產經營規(guī)模，實現(xiàn)大批量專業(yè)化生產，提高技術熟練程度，提高勞動生產率，降低產品戚本另一方面大規(guī)模生產便于實行大量銷售和大量采購，從而節(jié)省購銷費用，獲得規(guī)模收益。具體而言，如果一個行業(yè)的技術條件屬于規(guī)模收益遞增階段，具有大型生產設施的購并企業(yè)的生產成本就比一般小企業(yè)低。因為通過購并后的大企業(yè)擁有科學的專業(yè)化分工、較高的自動化生產技術等，隨著產品交易數(shù)量的增多，單位產品分攤的間接費用逐漸減少，從而使成本相對降低。此外，大企業(yè)的買主壟斷地

13、位也引起成本的節(jié)約，即大企業(yè)由于有較強的市場控制力，在討價還價、市場開發(fā)等方面較之小企業(yè)更容易獲得利益，從而使交易戚本絕對數(shù)額減少。2.縱向整合效應。企業(yè)實施縱向購并戰(zhàn)略的目的是以企業(yè)內部的管理協(xié)調替代部分市場協(xié)調，從而有效地解決專業(yè)化分工引起的生產流程的分離，減少生產過程中各種損耗和時間浪費，降低交易成本，實現(xiàn)縱向整合效應。具體說:(I)降低了搜尋過程的戚本。市場不確定意味著有關價格、質量、品MetalluTf(icalFinanci

14、alAccountinf(成本效應分本種、交易伙伴以及供求雙方等方面的情況難以預料，為了使自己免受或少受市場變化的不利影響，企業(yè)會盡可能搜尋有關市場交易信息，從而花費大量的搜尋戚本。企業(yè)購并后，通過縱向整合實現(xiàn)垂直一體化，將本企業(yè)正常生產業(yè)務向兩端延伸至銷售、零部件自制和原材料供應，使尋找和發(fā)現(xiàn)交易對象的成本，以及了解交易價格的成本降至最低，減少了市場所帶來的交易成本。(2)降低了討價還價戚本。縱向整合使不同企業(yè)之間的不同生產階段建立了

15、永久性聯(lián)系，企業(yè)不需尋找供應者和銷售商，通過內部交易即可使原材料、中間產品的供給得到保證，減少了企業(yè)對供應商的依賴程度，減少了采購戚本、銷售費用等討價還價戚本。(3)降低了履約成本。由于市場的不確定性，訂立合同對交易雙方而言是一種承諾，雖然合同本身不能保證避免對合同條款的違約行為，但可以作為訴諸法律的憑據。因此，交易雙方都在談判和簽訂合同時強調合同的履行，并愿意為此自愿付出一定的監(jiān)督和履約成本。而購井之后統(tǒng)一的企業(yè)，就可以減少監(jiān)督合約履

16、行的成本以及制約違約行為的戚本。3.協(xié)同效應。系統(tǒng)論認為，作為一個整體性的系統(tǒng)，其功能不同于系統(tǒng)各要素功能的簡單的相加，而是要往往大于各個部分功能的總和。即一次適宜的購并行為給公司帶來的價值，將超過購并前兩個獨立公司的價值之和，這就是所謂的11泣。通過購并產生的協(xié)同效應體現(xiàn)在以下幾方面:(I)優(yōu)勢互補。購并使不同企業(yè)的優(yōu)勢融合在一起，發(fā)揮原有企業(yè)在技術、市場、專利、產品管理、企業(yè)文化等方面的特長，從而提高企業(yè)運營效率，減少了企業(yè)成本。(

17、2)降低不確定性。通過購并把強有力的競爭對手收購過來，一方面減少了企業(yè)之間的競爭，使行業(yè)中所有企業(yè)都不同程度地增加了利潤，增強了企業(yè)的市場控制力別一方面增強了企業(yè)抗風險的能力，通過購并使企業(yè)產品系列多樣化，盈利產品抵補了虧損產品的虧空，使資源迅速按照需求變化在部門之間轉移，減少利潤波動。二、通過資本運作，增加企業(yè)融資能力，獲取股權收益購并為所有企業(yè)帶來了融資新概念。購井的經濟學意義在于當企業(yè)購并目標企業(yè)時，得到了現(xiàn)實的生產資源，而且通過

18、對這些資源進行資產重組后，企業(yè)價值能夠激增，企業(yè)購并的融資、再融資過程也獲得了進一步發(fā)展的機會。資金是企業(yè)機體內的流動血液，是一個企業(yè)得以進行正常生產經營活動的必要條件。企業(yè)發(fā)展所必需的資金注人應從多渠道融資，其中的有效渠道即是購并。急需資金的企業(yè)通過出讓一部分資產產權，可以融人生產啟動資金，在企業(yè)資本保持控制力的前提下，以變動資本金結構的方式換取資金，緩解負債的壓力。通過資本運作，企業(yè)購并還有可能在市場上獲得價值被低估公司的產權。在資

19、本市場上，由于環(huán)境的影響，信息的不對稱和未來不確定性等方面的原因，上市公司的價值有可能被低估。企業(yè)通過對這種上市公司股權的收購，控制其經營權，改善其經營業(yè)績，從而獲得股票價格上升所帶來的利益。企業(yè)也可以將目標公司收購后經過包裝重新出售，在短期內獲取巨額收益。三、企業(yè)購并的負面效應企業(yè)購并會產生一定的負面效應，主要表現(xiàn)在企業(yè)購并后管理成本的提高。從企業(yè)購并的角度來看，管理成本升高的原因主要表現(xiàn)在以下幾方面：1規(guī)模不經濟。規(guī)模不經濟體現(xiàn)為隨

20、著企業(yè)生產能力擴大而形成的單位成本提高、收益遞減的現(xiàn)象。購并使企業(yè)規(guī)模增大，而管理成本則隨著管理幅度及其層次的增加而增加，可見企業(yè)規(guī)模不是越小越好，同樣也不是越大越好。當企業(yè)規(guī)模逐漸擴大時，因新的技術、新的組織方式的運用，企業(yè)管理成本可能出現(xiàn)相對降低的趨勢。但是，如果一個企業(yè)的生產規(guī)模過大，管理層次和管理幅度超過了一定限度，企業(yè)內部各方面協(xié)調的難度就加大了，使得管理成本將以遞增的方式上升，形成規(guī)模不經濟。此外，企業(yè)規(guī)模過大，中間環(huán)節(jié)太多

21、，高級管理人員難以了解基層情況，也使得管理效率降低，相應提高了企業(yè)內部組織成本以及正常的管理支出。2信息不完全、不對稱。所謂信息不安全是指由于人的有限理性，使其所掌握的信息不能預見一切；由于環(huán)境的不確定性，人們也不可能掌握全部的信息。所謂信息不對稱是指交易一方持有與交易行為相關的信息而另一方不知道，而不知情方要獲取這些信息需付出昂貴的驗證成本。管理成本是一種內部成本，由于企業(yè)內部信息交換的不完全、不對稱而引起管理成本的提高主要表現(xiàn)在以下

22、兩點：(1)增加了監(jiān)督成本。在企業(yè)管理組織中，通過自下而上的信息傳遞，能夠使上級管理層了解企業(yè)的生產經營狀況，通過自上而下的信息傳遞，使企業(yè)決策目標被員工所理解而得以實現(xiàn)。如果企業(yè)的管理幅度和管理層次增加，信息傳遞的質量就會降低，這就需要利用監(jiān)督職能來保證信息質量，因而增大了管理成本。(2)增加了激勵約束成本。由于下級和上級管理階層經營目標的差異，使下級有可能向上級傳遞有利于自己的虛假信息，甚至在一定環(huán)境下會產生道德風險和逆向選擇，對此

23、，企業(yè)需要實施必要的激勵和約束機制，加大管理成本支出。3委托代理關系的局限性。調整企業(yè)組織結構，建立現(xiàn)代法人治理結構是購并企業(yè)組織管理目標之一。企業(yè)法人治理結構一般由以下組織組成：股東會、董事會、監(jiān)事會、經理。在現(xiàn)代企業(yè)中，形成了一系列的委托代理關系，主要包括股東和經營者之間的委托代理關系，經營者和管理者(分公司經理、職能部門經理)之間的委托代理關系，管理者和員工的委托代下關系。委托代理關系的費用支出體現(xiàn)為代理成本。從理論上講，購并企業(yè)

24、應力圖使委托代理關系的總代理成本最小，然而在實際中，客觀存在的種種復雜因素又影響著代理成本。從受托人方面看，其經營動機一般是希望以盡可能少的付出，得到最大的收獲，為滿足其個人需要，在特定情況下，受托人可以不擇手段，甚至會做出有損于委托人利益的行為來。對此，委托人只得加大監(jiān)督力度，通過訂立合約、采用激勵和約束手段等方式防范受托人的不規(guī)范行為，這就提了直接的合約成本以及監(jiān)督成本，使管理成本加大。4企業(yè)文化差異的整合成本。大量的購并實踐都證明

25、購并的成功進行其關鍵在于文化的整合。企業(yè)文化是企業(yè)系統(tǒng)中最基本、核心的因素，它決定了企業(yè)的經營理念、行為準則和規(guī)范，從而深刻地影響著人們行動的取向和相互協(xié)同的方式。當兩個文化背景大不相同的企業(yè)由于購并而成為一個整體時，其運行的效率從根本上取決于其文化的整合。企業(yè)購并完成后，只有購并雙方的企業(yè)文化朝互相融合的方向發(fā)展，企業(yè)購并的最終成功才是可能的。在文化整合方面，首先要深入分析目標企業(yè)文化形成的歷史背景，判斷其優(yōu)缺點，分析雙方文化融合的可

26、能性。在此基礎上，有計劃地開展文化整合活動，努力做到雙方文化中的優(yōu)點互相融合，形成一種優(yōu)秀的、有利于購并后企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)的企業(yè)文化。為此，就需要投入大量的人、財、物成本。四、在企業(yè)購并中應注意的問題1適度規(guī)模。購并是企業(yè)外部資本運營，其目的是為了提高企業(yè)市場競爭力，優(yōu)化企業(yè)結構，在擴張中實現(xiàn)規(guī)模經濟。如果企業(yè)過分強調規(guī)模擴張，大量新建或購并企業(yè)，而企業(yè)內部的生產經營管理體制沒有得到相應改進的話，必然導致企業(yè)鏈條過長，管理成本加大，形成規(guī)模

27、不經濟現(xiàn)象。因此，就我國現(xiàn)階段而言，購并并非是所有產業(yè)中企業(yè)的共同行為，只有通過購并使企業(yè)規(guī)模達到適度，使管理成本和交易成本達到均衡的企業(yè)，才能夠在市場競爭中較好地存活下來。2企業(yè)融合。并非適度規(guī)模就一定能夠實現(xiàn)規(guī)模經濟。隨著企業(yè)初步購并的完成，購并還需要一個磨合過程，即實現(xiàn)兩個企業(yè)在文化、制度方面的融合以及政策、管理方面的調整，保證企業(yè)經營的順利進行。具體而言，通過兩個企業(yè)的企業(yè)文化進行比較分析，取長補短，倡導一種積極向上的企業(yè)精神、

28、價值觀念、行為方式、工作作風等，并把這種企業(yè)文化滲透到其他方面工作中，使企業(yè)制度整合、人事整合、經營整合、管理整合等工作有效率、有步驟地進行，提高購并企業(yè)與被購并企業(yè)的共同業(yè)績，達到企業(yè)購并后的融合發(fā)展，實現(xiàn)真正的規(guī)模效應。(作者無錫焦化有限公司)萬方數(shù)據MetallurgicalFinancialAccounting融資，其中的有效渠道即是購井。急需資金的企業(yè)通過出讓一部分資產產權，可以融人生產啟動資金，在企業(yè)資本保持控制力的前提下，

29、以變動資本金結構的方式換取資金，緩解負債的壓力。通過資本運作，企業(yè)購井還有可能在市場上挾得價值被低估公司的產權。在資本市場上，由于環(huán)境的影響，信息的不時稱和未來不確定性等方面的原因，上市公司的價值有可能被低估。企業(yè)通過對這種上市公司股權的收購，控制其經營權，改善其經營業(yè)績，從而獲得股票價格上升所帶來的利益。企業(yè)也可以將目標公司收購股繞過包裝重新出售，在短期內獲取巨額收益O三、企業(yè)購抖的負麗娘應企業(yè)購并會產生…定的負面效應，主要表現(xiàn)在企業(yè)

30、購井后管理成本的提高。從企業(yè)購井的角度來看，管理戚本升高的原因主要表現(xiàn)在以下幾方面:1.規(guī)模不經濟。規(guī)模不經濟體現(xiàn)為隨著企業(yè)生產能力擴大而形成的單位成本提高、收益遞減的現(xiàn)象。購并使企業(yè)規(guī)模增大，而管理戚本則隨著管理幅度及其層次的增加而增加，可見企業(yè)規(guī)模不是越小越好，同樣也不是越大越好o當企業(yè)規(guī)模逐漸擴大時，因新的技術、新的組織方式的運用，企業(yè)管理成本可能出現(xiàn)相對降低的趨勢。但是，如果一個企業(yè)的生產規(guī)模過大，管理層次和管理楠度超過了…定限

31、度，企業(yè)內部各方面協(xié)調的難度就加大了，使得管理戚本將以遞增的方式上升，形成規(guī)模不經濟。此外，企業(yè)規(guī)模過大，中間環(huán)節(jié)太多，高級管現(xiàn)人員難以了解基層情況，也使得管理效率降低，相應提高了企業(yè)內部組織成本以及正常的管理支出o2.信息不完全、不對稱。所謂信息不安全是指由于人的有限理性，使其所掌握的信息不能預見一切由于環(huán)境的不確定性，人們也不可能掌握全部的信息。所謂信息不對稱是指交易→方持有與交易行為相關的信息而另一方不知道，而不知情方要在取這些信

32、息需付出昂貴的驗證戚本。管理戚本是→種內部戚本，由于企業(yè)內部信息交換的不完全、不對稱而引起管理戚本的提高主要表現(xiàn)在以下兩點:(1)增加了監(jiān)督戚本。在企業(yè)管理組織中，通過自下附上的信息傳遞，能夠使上級管理層了解企業(yè)的生產經營狀況，通過自上而下的信息傳遞，使企業(yè)決策目標被員工所踉解鬧得以實現(xiàn)。如果企業(yè)的管理幅度租管理應次增加，信息傳遞的質量就會降低，這就需要利用監(jiān)督職能來保證信息質量，因而增大了管理戚本。(2)增加了激勵約束成本。由于下級和

33、上級管理階層經營目標的差異，使下級有可能向上級傳遞有利于自己的虛假信息，甚:i在一定環(huán)境下會產生道德風險和逆向選擇，對此，企業(yè)需要實施必要的激勵和約束機制，加大管理戚本支出。3.委托代攻關系的局限性。調整企業(yè)組織結構，建立現(xiàn)代法人治理結構是購并企業(yè)組織管理目標之一。企業(yè)法人治理結構一般由以下組織組成:股東會、董事會、監(jiān)事會、經現(xiàn)。在現(xiàn)代企業(yè)中，形成了一系列的委托代理關系，主要包括股東和經營者之間的委托代理關系，經營者和管理者(分公司經蝶

34、、職能部門經理)之間的委托代盟關系，管理者和員工的委托代下關系。委托代理關系的費用支出體現(xiàn)為代理戚本。從理論t講，購并企業(yè)應力圖使委托代理關系的總代理成本最小，然而在實際中，客觀存在的種種復雜因素又影響著代理成本。從受托人方面肴，其經營動機一般是希望以盡可能少的付出，得到最大的收夜，為滿足其個人需要，在特定情況下，受托人可以不擇手段，甚至會做出有損于委托人利益的行為來。對此，委托人只得加大監(jiān)督力度，通過訂立合約、采用激勵和約束手段等方式

35、防范受托人的不規(guī)施行為，這就提了直接的合約成本以及監(jiān)督戚本，使管理戚本加大。4.企業(yè)文化差異的整合成本。大蠢的購并實踐都證明購井的成功進行其關鍵在于文化的整合。企業(yè)文化是企業(yè)系統(tǒng)中最慕本、核心的因素，它決定了企業(yè)的經營理念、行為準則和規(guī)范，從而深刻地影響著人們行動的取向和相互協(xié)同的方式。當兩個文化背景大不相同的企業(yè)由于購井而成為一個黯體時，其運行的效率從根本t取決于其文化的整合。企業(yè)購井究成后，只有購井雙方的企業(yè)文化朝互相融合的方向發(fā)展

36、，企業(yè)購井的最終成功才是可能的。在文化整合方面，首先要探人分析目標企業(yè)文化形成的歷史背景，判晰其優(yōu)缺點，分析雙方文化融合的可能性。在此基礎上，有計劃地開展文化整合活功，努力做到雙方文化中的優(yōu)點互相融合，形成一種優(yōu)秀的、有利于購并后企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)的企業(yè)文化。為此，就需要投人大量的人、財、物戚本。四、在企業(yè)購并申臟法意的問題1.適度規(guī)模。購井是企業(yè)外部資本運營，其目的是為了提高企業(yè)市場竟爭力，優(yōu)化企業(yè)結構，在擴張中實現(xiàn)規(guī)模經濟。如果企業(yè)過分強

37、調規(guī)模擴張，大最新建或購并企業(yè)，而企業(yè)內部的生產經營管理體制沒有得到相應改進的話，必然導致企業(yè)鏈條過長，管理戚本加大，形成規(guī)模不經濟現(xiàn)象。因此，就我國現(xiàn)階段而言，購井并非是所有產業(yè)中企業(yè)的共同行為，只有通過購并使企業(yè)規(guī)模達到適度，使管理戚本和交易戚本達到均衡的企業(yè)，才能夠在市場競爭中較好地存活下來。2.企此融合。并非適度翩就一定能夠實現(xiàn)規(guī)模經濟。隨著企業(yè)初步購井的完成，購并還需要…個磨合過程，即實現(xiàn)兩個企業(yè)在文化、制度方面的融合以及政策