蘇泊爾股權(quán)激勵方案分析.pdf

1、股權(quán)激勵制度是解決代理問題的產(chǎn)物，作為完善公司治理結(jié)構(gòu)的手段，股權(quán)激勵對提升公司價值和留住關(guān)鍵人才的貢獻，為公司發(fā)展提供了動力，被國內(nèi)外上市公司廣泛運用。本文以蘇泊爾公司由民營家族上市公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Y控股企業(yè)前后實施的三套股權(quán)激勵方案為背景，總結(jié)蘇泊爾股權(quán)激勵制度的設(shè)計特征，對比公司先后兩個階段股權(quán)激勵的動機并評價其激勵效應(yīng)，最后結(jié)合蘇泊爾的案例提出對上市公司設(shè)計股權(quán)激勵制度的啟示。
　　本文采用了文獻研究法，個案分析法，事件研究法

2、等研究方法，首先，結(jié)合公司被收購、高管人才流失頻發(fā)的背景，縱向?qū)Ρ炔煌A段蘇泊爾股權(quán)激勵契約要素的演變特征，發(fā)現(xiàn)激勵范圍不斷擴大、契約模式由股票期權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橄拗菩怨善?、行?quán)條件更切合實際且多元化、激勵期限延長。接下來，根據(jù)契約要素設(shè)計特征和以往文獻的研究得出結(jié)論蘇泊爾股權(quán)性質(zhì)變更是股權(quán)激勵動機差異的根源，外資收購后蘇泊爾公司治理水平提升，有效實現(xiàn)兩權(quán)分離，股權(quán)激勵措施作用層面擴寬，激勵力度加大，相比而言民營家族企業(yè)階段激勵動機表現(xiàn)出更強的

3、福利性質(zhì)，外資控股階段主要目的為穩(wěn)定管理團隊。之后，梳理歷次股權(quán)激勵實施情況并從市場反應(yīng)、行權(quán)結(jié)果和業(yè)績表現(xiàn)多維度衡量評價其激勵效果，蘇泊爾股權(quán)性質(zhì)變更前的股權(quán)激勵方案第一個行權(quán)期后全部行權(quán)，短期內(nèi)為激勵對象帶來了高額收益，盡管公司業(yè)績有一定的提振作用，但持續(xù)時間較短且市場反應(yīng)不積極，不排除盈余管理的嫌疑;外資控股后的激勵方案授予價格為0元，解鎖期的延長使得激勵對象分年分批獲得薪酬獎勵，對穩(wěn)定公司管理團隊有重大貢獻，公司凈資產(chǎn)收益率等業(yè)

4、績表現(xiàn)發(fā)展勢頭良好，超額累積收益率增長顯著。最后，基于制度變遷理論動態(tài)均衡理念，建議上市公司在股權(quán)激勵制度設(shè)計前綜合考量公司實際情況明確激勵動機，設(shè)計中以激勵動機為導(dǎo)向設(shè)置統(tǒng)籌關(guān)鍵契約要素，施行時發(fā)揮管理的協(xié)同作用，提升公司治理水平并耦合其他管理制度。
　　論文的貢獻在于為公司股權(quán)性質(zhì)由民營家族企業(yè)轉(zhuǎn)為外資控股公司前后股權(quán)激勵制度設(shè)計和實施的不同表現(xiàn)提供了證據(jù)和理論借鑒，案例分析在一定程度上剖析展現(xiàn)了我國現(xiàn)階段民企被外企收購前后面