上市公司股權(quán)再融資對(duì)業(yè)績(jī)影響的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司股權(quán)再融資后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很早就引起了國(guó)外學(xué)者的關(guān)注。目前大部分國(guó)外學(xué)者支持再融資后業(yè)績(jī)長(zhǎng)期下滑的觀點(diǎn),并給出了一些理論解釋。我國(guó)的股票市場(chǎng)起步比較晚,股權(quán)再融資包括配股和增發(fā)兩種方式,其中配股是1992年開(kāi)始實(shí)行,增發(fā)是1999年。但隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,近幾年我國(guó)上市公司再融資額連年創(chuàng)新高,并在2008年首次超過(guò)首發(fā)融資額,成為上市公司重要的融資方式。因此,研究上市公司股權(quán)再融資后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及其影響因素對(duì)發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配

2、置的功能具有重要的意義。
　　本文首先對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理,找到了本文研究的內(nèi)容和方向。接著對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行了分析,在此基礎(chǔ)上提出了五點(diǎn)假設(shè)。然后選取股權(quán)分置改革后2006-2009年之間進(jìn)行增發(fā)融資的246家上市公司為樣本,采取剔除掉行業(yè)周期影響的凈資產(chǎn)收益率作為上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),對(duì)上市公司再融資后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)描述,同時(shí)從上市公司的收入質(zhì)量、成長(zhǎng)性、市凈率、管理層持股比例、募集資金是否改投這五個(gè)方面研究了