基于風(fēng)險分擔(dān)的A高速公路PPP項目股權(quán)結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、在中國城市化發(fā)展的背景下，PPP模式作為一種基于政府和社會資本合作的融資模式，被廣泛應(yīng)用于中國城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。在PPP項目中，政府部門和社會資本共同組建項目公司，對項目進行投資、建設(shè)及運營，為社會公眾提供公共產(chǎn)品及服務(wù)。從公司治理來看，合理的項目股權(quán)比例，有利于明確雙方在項目建設(shè)中的責(zé)任和權(quán)益，保證項目目標(biāo)及各參與主體的投資收益目標(biāo)的實現(xiàn)。因此，本文基于項目風(fēng)險分擔(dān)對PPP項目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進行研究。
　　本文首先對國內(nèi)外PP

2、P模式的相關(guān)研究成果進行了分析，確定關(guān)于PPP項目股權(quán)結(jié)構(gòu)研究的主要內(nèi)容；在此基礎(chǔ)上，對PPP模式的定義、特點及分類進行研究，對PPP項目的利益相關(guān)方、項目壽命周期進行分析，并研究了股權(quán)結(jié)構(gòu)的定義和內(nèi)涵及對公司治理的影響機理；基于以上理論研究，本文從宏觀、中觀及微觀三個層面對PPP項目的風(fēng)險類別及風(fēng)險因素進行識別和闡述，總結(jié)了PPP項目的基本風(fēng)險因素，為后續(xù)基于風(fēng)險分擔(dān)的PPP項目股權(quán)結(jié)構(gòu)研究提供了基礎(chǔ)；借助于股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)理論對PPP項

3、目的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行分析，并遵循風(fēng)險分擔(dān)原則借助于模糊數(shù)的概念及綜合評判法確定了社會資本及政府部門的風(fēng)險分擔(dān)比例，初步確定了PPP項目的股權(quán)比例范圍；進一步基于PPP項目基本風(fēng)險因素，借助實物期權(quán)理論，構(gòu)建了一個PPP項目實物期權(quán)投資收益模型，根據(jù)投資決策準(zhǔn)則實現(xiàn)對PPP項目股權(quán)比例的確定。本文借助高速公路PPP項目實例，通過項目風(fēng)險分擔(dān)確定政府部門和社會資本的風(fēng)險分擔(dān)比例，并按照構(gòu)建的PPP項目實物期權(quán)投資收益模型確定了項目的股權(quán)比例。<