擴(kuò)展的KMV模型在銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究.pdf

1、作為國際上最為流行的現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型，KMV在我國有著廣泛的應(yīng)用。但由于我國的市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等與西方發(fā)達(dá)國家存在較大的差距，直接運(yùn)用KMV模型必將造成很大的誤差，大大降低模型的精準(zhǔn)度，因此有必要調(diào)整KMV模型的參數(shù)并運(yùn)用于實(shí)踐，使之更合實(shí)際情況。
　　本文對(duì)KMV模型中的參數(shù)無風(fēng)險(xiǎn)利率、股權(quán)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值波動(dòng)率以及違約點(diǎn)進(jìn)行了調(diào)整。采用期望公式計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)利率,非流通股計(jì)價(jià)采用每股凈資產(chǎn)，且每股凈資產(chǎn)為負(fù)的單價(jià)記為0，用條件

2、異方差模型對(duì)股權(quán)市場波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測?？紤]到長期負(fù)債到期期限對(duì)企業(yè)還債壓力的影響，本文增加一個(gè)一年內(nèi)到期的長期負(fù)債變量。以2010-2013期間被評(píng)為*ST的上市公司作為研究樣本，經(jīng)過處理后最終選擇了148支股票進(jìn)行建模分析，以流動(dòng)負(fù)債為因變量，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債和短期負(fù)債為自變量進(jìn)行回歸分析得到一年內(nèi)到期的長期負(fù)債和短期負(fù)債的回歸系數(shù)，代入傳統(tǒng)違約點(diǎn)模型，得到新的違約點(diǎn)計(jì)算公式。隨后進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證部分選取了2013年被評(píng)為ST或者