2015年股災(zāi)后股指政策變動(dòng)對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間關(guān)系的影響.pdf

1、從2015年6月中旬至8月底，中國(guó)股票大盤指數(shù)滬深300持續(xù)下跌。而對(duì)應(yīng)股指期貨IF主力合約出現(xiàn)了相對(duì)應(yīng)的下跌，在下跌過(guò)程中有跌停板的情況出現(xiàn)。中國(guó)金融期貨交易所隨后出臺(tái)提高殷指期貨保證金比例，提高日內(nèi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)，限制持倉(cāng)三項(xiàng)主要舉措。
　　之后各方對(duì)于股指期貨政策的變動(dòng)褒貶不一，反對(duì)的觀點(diǎn)主要是借鑒曾經(jīng)日經(jīng)225股指期貨的歷史和新加坡股指期貨對(duì)日本股票現(xiàn)貨指數(shù)的影響，以及考慮新加坡A50對(duì)我國(guó)股票現(xiàn)貨指數(shù)的影響。參看國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，

2、大多涉及到arch模型都是從波動(dòng)率以及收益率出發(fā)研究的，同樣結(jié)論并不能否定或肯定中金所的政策;而本文針對(duì)政策前后各八個(gè)月的IF股指期貨主力合約的收盤價(jià)，以及滬深300指數(shù)的收盤價(jià)進(jìn)行對(duì)比研究，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的經(jīng)典理論最小二乘法進(jìn)行初步研究，得到的結(jié)論是，我國(guó)股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的相關(guān)性并未發(fā)生明顯變化。之后又加入了應(yīng)用回歸分析中的適用于政策變動(dòng)的虛擬變量設(shè)定進(jìn)行更深層次的研究，肯定了上述結(jié)論，即我國(guó)股指政策變動(dòng)并不會(huì)導(dǎo)致我國(guó)失去自身現(xiàn)貨