基金網(wǎng)絡(luò)外部性的研究——基于中國(guó)開(kāi)放式基金數(shù)據(jù).pdf

1、基金由于持有相同的股票而形成網(wǎng)絡(luò)，在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)中，基金投資者作為基金資金的來(lái)源，會(huì)根據(jù)其偏好、情緒、市場(chǎng)交易情況申購(gòu)合適的基金。本文以我國(guó)的股票型開(kāi)放式基金為研究對(duì)象，研究基金流量即基金投資者的申購(gòu)贖回行為在基金網(wǎng)絡(luò)中是否具有網(wǎng)絡(luò)外部性，以及基金流量對(duì)基金超額收益率的影響。
　　本文從“基金流量——基金投資——基金收益率”的視角進(jìn)行研究，將基于股票型開(kāi)放式基金這一微觀領(lǐng)域來(lái)研究基金的外部效應(yīng)。同時(shí)還將基于基金風(fēng)格對(duì)基金進(jìn)行分類，研究

2、不同風(fēng)格之間的基金網(wǎng)絡(luò)外部性以及同一風(fēng)格內(nèi)部的基金的網(wǎng)絡(luò)外部性，分析機(jī)構(gòu)投資者非理性行為背后的影響機(jī)制，并希望進(jìn)一步能挖掘基金流量形成超額收益和反轉(zhuǎn)形態(tài)的傳導(dǎo)機(jī)制。
　　本文的主要結(jié)論是：在我國(guó)開(kāi)放式股票型基金中，確實(shí)存在顯著的網(wǎng)絡(luò)外部性，基金流量的網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)在基金的總效應(yīng)（主體效應(yīng)與網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)之和）占比達(dá)93％，這說(shuō)明了在排除了流入開(kāi)放式基金總體的基金流量的效應(yīng)之后，網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)在研究的基金的效應(yīng)中占有很重要的地位；本文證明