BOT項(xiàng)目特許價(jià)格與期限的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)機(jī)制研究.pdf

1、BOT融資方式是國際上近十幾年來逐漸興起的一種多用于大型基礎(chǔ)工程建設(shè)的項(xiàng)目融資模式，它的基本思路是：由項(xiàng)目所在國政府或所屬機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)合同作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或外國公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營者，負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)日進(jìn)行融資，承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目，并在規(guī)定的特許期限內(nèi)經(jīng)營項(xiàng)目以獲取商業(yè)利潤，最后再根據(jù)特許權(quán)合同將項(xiàng)目無償移交給項(xiàng)目所在國政府或相應(yīng)機(jī)構(gòu)。
　　BOT在我國作為一種新型的項(xiàng)目融資模式，很大程度

2、上解決了地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺的難題，但是由于BOT項(xiàng)目的投資規(guī)模大，建設(shè)期和經(jīng)營期長，工程參與方多，法律關(guān)系復(fù)雜等原因，在項(xiàng)目的實(shí)施過程中常常存在著許多問題，所以BOT模式在具體的實(shí)踐過程中急需一種動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整模型。
　　本文提出了BOT特許價(jià)格特許期聯(lián)動(dòng)調(diào)整模式的決策模型，幫助在項(xiàng)目實(shí)際凈現(xiàn)值于預(yù)期出現(xiàn)偏差時(shí)，對(duì)特許期和特許價(jià)格實(shí)現(xiàn)同步調(diào)整。這種調(diào)整模式彌補(bǔ)了只采用彈性特許期時(shí)有些情況不適用的缺陷并為政府和項(xiàng)目公司提供

3、了決策支持，使得調(diào)整手段更加多元化。
　　特許期與特許價(jià)格是BOT項(xiàng)目中的兩個(gè)關(guān)鍵參數(shù)。由于前期對(duì)市場基準(zhǔn)收益率的估值不準(zhǔn)確，在項(xiàng)目后期需要對(duì)這兩個(gè)關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，這將對(duì)BOT項(xiàng)目各方的預(yù)期收益產(chǎn)生極大影響。在特許價(jià)格或特許期調(diào)整空間有限的情況下，通過分析不同凈現(xiàn)值率對(duì)特許價(jià)格和期限的影響程度，構(gòu)建了兩種不同情況下的決策模型，以期解決項(xiàng)目利益相關(guān)者對(duì)投資效益指標(biāo)不滿意的難題。通過對(duì)已知數(shù)據(jù)的回歸分析，對(duì)未來的凈現(xiàn)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，并運(yùn)