我國(guó)證券投資基金管理人持基效應(yīng)研究.pdf

1、我國(guó)證券投資基金管理人我國(guó)證券投資基金管理人持基效應(yīng)研究持基效應(yīng)研究韋妃二○一四二○一四年六月碩士學(xué)位碩士學(xué)位論文碩士韋妃我國(guó)證券投資基金管理人持基效應(yīng)研究2014I我國(guó)我國(guó)證券投資基金管理人持基效應(yīng)研究證券投資基金管理人持基效應(yīng)研究摘要隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，證券投資基金迅速發(fā)展成為市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展有著重要的意義。然而在基金業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，基金治理問題也逐漸凸顯，基金“老鼠倉(cāng)”和利益輸送等背信行為損害

2、了投資者利益，導(dǎo)致一些投資者對(duì)基金投資失去了信心。這些問題的發(fā)生引發(fā)人們思考，如何才能緩解基金委托代理關(guān)系中的管理人與投資者之間的代理沖突，有效激勵(lì)節(jié)約基金管理人，防止其不當(dāng)行為的發(fā)生，從而保護(hù)投資者的權(quán)益？將基金管理人與持有人的利益捆綁是解決這些問題的關(guān)鍵。在公司治理理論中，對(duì)管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)是實(shí)現(xiàn)公司管理人與股東之間利益趨同，緩解兩者之間委托代理沖突的重要機(jī)制。那么，對(duì)基金管理人實(shí)施持基激勵(lì)是否能夠?qū)崿F(xiàn)基金管理人與持有人之間的利益

3、一致，提高基金治理效率呢？這是本文研究的問題所在。2012年我國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》，鼓勵(lì)基金管理公司對(duì)基金從業(yè)人員持有本公司或本人管理的基金份額事宜作出相關(guān)的制度安排，推動(dòng)基金管理人持基激勵(lì)機(jī)制的發(fā)展。本文以此為背景，從理論模型分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩方面深入研究基金管理人持基效應(yīng)。本文以委托代理模型為基礎(chǔ)，構(gòu)建了基金管理人與基金持有人的委托代理模型，比較分析了在基金管理人持基和不持基情況下，管理人行