權(quán)衡存款保險(xiǎn)正負(fù)效應(yīng)的逆周期式定價(jià)研究.pdf

1、存款保險(xiǎn)制度存在正負(fù)效應(yīng)，諸如:在降低銀行存款償還風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可能激勵(lì)銀行產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為;在提升存款人對(duì)金融系統(tǒng)信心的同時(shí)，可能降低存款人監(jiān)督銀行經(jīng)營(yíng)管理的動(dòng)機(jī);在抑制金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的同時(shí)，可能扭曲金融市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。傳統(tǒng)的以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差別費(fèi)率為依據(jù)的存款保險(xiǎn)定價(jià)制度具有順周期特性，一定程度上削弱了存款保險(xiǎn)的正面效應(yīng)，惡化了負(fù)面效應(yīng)。因此權(quán)衡存款保險(xiǎn)的正負(fù)效應(yīng)，構(gòu)建具有逆周期特點(diǎn)的中、長(zhǎng)期存款保險(xiǎn)定價(jià)模型具有實(shí)踐意義和理論價(jià)值

2、。
　　本文主要研究?jī)?nèi)容包括:
　　(1)度量了存款保險(xiǎn)制度對(duì)銀行系統(tǒng)產(chǎn)生的存款穩(wěn)定效應(yīng)。構(gòu)建了存款人異質(zhì)信念下存款保險(xiǎn)制度的存款穩(wěn)定效應(yīng)測(cè)算模型。首先刻畫(huà)了具有異質(zhì)信念的資金持有者的決策模式及正常經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下投保前后銀行系統(tǒng)存款規(guī)模的變化，據(jù)此度量正常經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下存款保險(xiǎn)的存款穩(wěn)定效應(yīng);其次，計(jì)算隱性存款保險(xiǎn)制度和顯性存款保險(xiǎn)制度下極端事件發(fā)生后銀行系統(tǒng)的存款流失率，以二者之差度量極端事件發(fā)生后顯性存款保險(xiǎn)制度的存款穩(wěn)定效應(yīng)。

3、最后，為驗(yàn)證模型效果，對(duì)投保比例及其他各參數(shù)的若干變化情景進(jìn)行了模擬分析，結(jié)果顯示:存款保險(xiǎn)的穩(wěn)定效應(yīng)與投保比例正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越不穩(wěn)定、銀行系統(tǒng)信息透明度越高，存款保險(xiǎn)的存款穩(wěn)定效應(yīng)越顯著。
　　(2)度量了存款保險(xiǎn)制度對(duì)銀行系統(tǒng)危機(jī)期間風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的抑制效應(yīng)。基于分位數(shù)回歸模型，以銀行資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期短缺ES作為度量銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，實(shí)證分析我國(guó)上市銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)，并通過(guò)模擬分析計(jì)算購(gòu)買(mǎi)存款保險(xiǎn)前后銀行間風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)的變化，

4、以此作為度量存款保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)抑制效應(yīng)的指標(biāo)?；窘Y(jié)論包括:銀行間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)表現(xiàn)出了非對(duì)稱(chēng)性特點(diǎn);不同銀行發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)銀行系統(tǒng)總風(fēng)險(xiǎn)的影響不同，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊較大時(shí)，購(gòu)買(mǎi)存款保險(xiǎn)能夠?qū)y行間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)控制在一定范圍內(nèi)，且存款保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)抑制效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)事件引起銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的變化程度之間呈正相關(guān)關(guān)系。
　　(3)度量了存款保險(xiǎn)制度對(duì)單個(gè)銀行產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)。首先，基于存款保險(xiǎn)的存款穩(wěn)定效應(yīng)的分析結(jié)果，度量了銀行購(gòu)買(mǎi)存款保

5、險(xiǎn)后增強(qiáng)抗沖擊能力的程度;其次，運(yùn)用前景理論，推導(dǎo)銀行購(gòu)買(mǎi)存款保險(xiǎn)前后權(quán)益前景值的變化;進(jìn)一步，根據(jù)銀行增加信貸投資風(fēng)險(xiǎn)的邊界條件，即保持投保前后銀行權(quán)益價(jià)值的前景值不變，計(jì)算購(gòu)買(mǎi)存款保險(xiǎn)前后銀行信貸資產(chǎn)波動(dòng)率的變化;最后，模擬分析了2012年度存款保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)14家上市銀行的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)，結(jié)果顯示:各銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率的偏估強(qiáng)化了其主觀(guān)上對(duì)存款保險(xiǎn)抵御風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的感知;存款保險(xiǎn)制度對(duì)各銀行產(chǎn)生了不同程度的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)，總體來(lái)看投保比例

6、與風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)呈正相關(guān)關(guān)系。
　　(4)構(gòu)建了跨期存款保險(xiǎn)定價(jià)模型，據(jù)此給出了逆周期式存款保險(xiǎn)定價(jià)方法。將影響銀行資產(chǎn)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)因素分解為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素和銀行特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因素，從而在跨期條件下將表征系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素引入到存款保險(xiǎn)費(fèi)率厘定的模型中，進(jìn)而得到了具有逆周期特點(diǎn)的存款保險(xiǎn)費(fèi)率厘定方法。通過(guò)實(shí)證和模擬分析，得到了我國(guó)14家上市銀行2008-2012年間跨期五年的存款保險(xiǎn)費(fèi)率，并就各年度費(fèi)率均值和逆周期特點(diǎn)兩個(gè)方面，與其他

7、費(fèi)率制定方法進(jìn)行了比較，且對(duì)參數(shù)進(jìn)行了敏感性分析。結(jié)果顯示:存款保險(xiǎn)的基礎(chǔ)費(fèi)率與存款參保比例負(fù)相關(guān)，與逆周期系數(shù)正相關(guān);逆周期存款保險(xiǎn)費(fèi)率具有一定的額外成本，且逆周期特征越顯著，相應(yīng)的額外成本也越高。
　　(5)在逆周期式費(fèi)率的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了以監(jiān)管部門(mén)、存款保險(xiǎn)公司和銀行為局中人，以存款保險(xiǎn)各種正負(fù)效應(yīng)為約束條件的存款保險(xiǎn)制度設(shè)計(jì)的博弈模型。采用蒙特卡羅模擬的方法研究存款保險(xiǎn)相關(guān)條款及費(fèi)率對(duì)三方利益的影響，進(jìn)而確定包括費(fèi)率逆周期系