股指期貨基差與流動(dòng)性的相關(guān)性研究.pdf

1、本文以滬深300股指期貨為研究對(duì)象,圍繞滬深300股指期貨基差與流動(dòng)性的動(dòng)態(tài)相關(guān)關(guān)系展開研究。通過(guò)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)方法對(duì)基差與流動(dòng)性的領(lǐng)先滯后關(guān)系進(jìn)行研究,通過(guò)建立二元t-GARCH-Copula模型,研究了我國(guó)滬深300指數(shù)基差與流動(dòng)性相關(guān)性,得到結(jié)論如下:
　　(1)通過(guò)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),基差與流動(dòng)性之間存在雙向的Granger因果關(guān)系。而引入流動(dòng)性指標(biāo)有利于對(duì)基差進(jìn)行預(yù)測(cè),進(jìn)而在預(yù)測(cè)基差的基礎(chǔ)之上可以

2、對(duì)套期保值等進(jìn)行有效的指導(dǎo)。
　　(2)時(shí)變二元t-GARCH-Copula模型參數(shù)估計(jì)結(jié)果表明:1、基差與流動(dòng)性的相關(guān)性結(jié)構(gòu)具有時(shí)變性的特點(diǎn);2、上尾相關(guān)比下尾相關(guān)要強(qiáng)得多,存在著明顯的非對(duì)稱相關(guān)規(guī)律。意味著當(dāng)基差逐漸趨于0時(shí),流動(dòng)性持續(xù)變小的可能性會(huì)增大,這將增加套期保值的成本,影響投資者尋求套期保值的機(jī)會(huì),降低套期保值的效果。
　　因此,股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步的完善和發(fā)展我國(guó)股指期貨市場(chǎng),具體舉措有:引入機(jī)構(gòu)投資