新財富分析師研究報告投資價值的實證研究.pdf

1、“新財富最佳分析師”評選是《新財富》雜志的核心排名之一，自2003年首屆新財富最佳分析師評選成功舉辦以來，這個代表著中國賣方分析師最佳榮譽(yù)的評選大會至今已經(jīng)成功舉辦了十屆?！靶仑敻蛔罴逊治鰩煛蹦壳耙呀?jīng)獲得了絕大多數(shù)基金、保險等廣大機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的最具權(quán)威性的賣方分析師評選活動，對于各大券商研究所來說意義重大。該排名對提升證券分析師影響力，倡導(dǎo)“研究創(chuàng)造價值”的理性投資觀念，推動資本市場健康發(fā)展起到了積極作用。
　　

2、本文選取了2007、2008、2009年度各行業(yè)前三名的新財富分析師為研究對象，研究其獲獎后次年，即對應(yīng)在牛市(2009年)，熊市(2008年)，震蕩市（2010年）所出具的個股研究報告作為樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)新財富評選的行業(yè)分類方法，將行業(yè)分為“周期類”、“成長類”、“公用事業(yè)類”三大類，從研究報告的評級準(zhǔn)確性、目標(biāo)價達(dá)成度、超額收益率三個方面進(jìn)行深入研究和分析；分類別討論“周期類”、“成長類”和“公用事業(yè)類”三類不同分析師群體的差異以及造

3、成這些差異的原因，并給出以下幾點實際應(yīng)用中的參考方法：
　　1、對于新財富分析師給予“買入”以上評級的股票，在6個月之內(nèi)約有一半的機(jī)會出現(xiàn)5％以上的漲幅，可以作為建倉的一個參考指標(biāo)。同時，由于一些以股票為標(biāo)的證券的理財產(chǎn)品分紅條款中多數(shù)有設(shè)置一個固定漲幅，也可以作為投資理財產(chǎn)品的一個參考指標(biāo)。
　　2、單純看研究報告的目標(biāo)價沒有意義，盲目依據(jù)目標(biāo)價進(jìn)行買入賣出操作更是危險中的危險。搞清楚研究報告的核心邏輯和關(guān)鍵假設(shè)，把握好股

4、價上漲的催化劑，比單純看一個價格更加重要。
　　3、牛市中新財富分析師推薦的個股普遍都能跑贏市場，周期類分析師薦股波動性大，適合激進(jìn)類型投資者；成長類分析師薦股波動性較小，適合穩(wěn)健型投資者，其投資組合在震蕩市中表現(xiàn)比其他兩類分析師更好。
　　4、熊市中新財富分析師的投資組合普遍跑輸市場，不適合作為建倉的依據(jù)。
　　5、對于新財富分析師給出“賣出”評級的證券要格外注意，特別是從“持有”下調(diào)至“賣出”評價的證券，其評級準(zhǔn)確