我國證券分析師股票評級的投資價值研究.pdf

1、經(jīng)過二十年的發(fā)展，機構(gòu)投資者已經(jīng)在中國證券市場中占據(jù)了主導(dǎo)地位，而以機構(gòu)投資者為主要服務(wù)對象的證券分析師行業(yè)則在最近幾年進入了快速發(fā)展階段。證券分析師通過收集信息資料進行宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司研究，為投資者提供咨詢建議，他們在證券市場中扮演著重要的角色。
　　證券分析師通過自己的研究對上市公司做出投資評級，比如“買入”、“增持”、“中性”以及“減持”等，那么投資者根據(jù)分析師的投資建議而進行股票買賣操作，能否給投資者帶來絕對收益或者超

2、額收益呢？證券分析師在市場中究竟扮演了怎樣的角色，挖掘公司的長期投資價值、捕捉市場的短期熱點，或者是誤導(dǎo)投資者？對這些問題的回答直接關(guān)系到投資者的利益以及證券分析師行業(yè)存在的價值，本文采用事件研究法，利用Wind提供的數(shù)據(jù)展開對這些問題的研究。
　　本文首先闡述了證券分析師股票評級的理論基礎(chǔ)、證券分析師行業(yè)的發(fā)展歷史以及證券分析師行業(yè)在中國發(fā)展的現(xiàn)狀和未來的發(fā)展趨勢，然后采用事件研究法，利用Wind中的2007年、2008年證券分

3、析師股票評級的樣本數(shù)據(jù)，以牛、熊市兩種市場氛圍為背景，對分析師給予股票各種投資評級之間的調(diào)整做深入系統(tǒng)性的研究，實證檢驗了股票評級的投資參考價值。
　　本文的研究發(fā)現(xiàn)：股票維持評級占據(jù)了股票投資評級的主體，而股票調(diào)高評級、調(diào)低評級、新增評級所占比較接近，并且證券分析師傾向于發(fā)布樂觀的評級報告；證券分析師傾向于推薦走勢較強的股票，雖然推薦后能夠取得超額收益，但超額收益率會向下漂移40％-60％?？傮w來看，股票評級具有一定的投資參考價