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文檔簡介
1、本文基于對國內118支開放式非指數(shù)型股票基金的實證研究發(fā)現(xiàn),總體而言,基金隱性行為的凈表現(xiàn)不顯著,基金隱性行為的收益和成本總體基本相抵。我們使用收益率缺口指標衡量基金隱性行為,發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的隱性行為在短期和中長期內均具有一定持續(xù)性,即收益率缺口高的基金組合在短期內能保持較高的收益率缺口:反之亦然。并且收益率缺口對凈值收益率具有預測能力,投資于歷史收益率缺口高的基金分組能獲得較好的凈值收益率回報?;厮輽z驗能有效增加挑選出的最好基金分組的凈
2、值收益率,提高分組策略效果。如果使用風險調整的收益指標分析,發(fā)現(xiàn)分組間Jensen Alpha差異不顯著,但Beta差異顯著,凈值收益率的差異主要來自于Beta的貢獻,而不是Alpha?;赥reynor比率,顯示分組策略效果不佳。但基于Sharpe比率,我們的分組策略有效。各評價指標均顯示,基于收益率缺口的分組策略比傳統(tǒng)的動量策略更有效。本文對于基金隱性行為的研究填補了國內這一領域的空白,使用基金投資組合收益考查基金業(yè)績的方法在國內也
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