基于迎合理論的我國上市公司現金股利支付決策研究.pdf

1、上市公司股利支付決策一直是各界長期關注的焦點，但是公司為什么要選擇支付股利？至今傳統的金融理論仍未能完整的解釋“股利之謎”現象。美國學者Baker和Wurgler(2004)從行為金融學角度出發(fā)提出了股利迎合理論，該理論放寬MM理論中關于“市場有效性”的假設，從投資者角度分析管理層是否滿足投資者的需求。該理論認為如果市場是有效的，則現金股利支付應該由企業(yè)特征決定;如果市場不是完全有效的，則理性的管理層會為了提高股價，迎合投資者對股利不斷

2、變化的偏好。他們通過實證研究得出:迎合理論對美國證券市場現金股利支付決策有很好的解釋能力。由于我國證券市場的特殊性，且不同學者選擇的上市公司及檢驗指標具有差異性，使得利用迎合理論解釋我國現金股利支付傾向的結論并不盡相同?；诖耍疚膶⒂侠碚撆c我國的實際情況相結合，以研究迎合理論對我國證券市場的適用性，同時對我國現金股利支付決策給出一定的解釋。
　　本文共分為五個部分。第一章首先介紹選題背景及意義，歸納總結了股利迎合理論的國內外研

3、究現狀，同時介紹了本文的研究思路與框架。第二章詳細介紹了股利迎合理論的主要內容，具體包括迎合理論提出的背景，內容概述,前提假設及模型，并分析了迎合理論的優(yōu)點與不足。第三章結合迎合理論分析了我國上市公司現金股利支付現狀，首先介紹了我國上市公司現金股利支付的現狀，然后用迎合理論分析其對我國上市公司現金股利支付現狀的解釋能力。第四章主要運用Logistic模型對迎合理論是否能解釋我國現金股利支付情況做實證分析，結果表明現金股利支付意愿與現金股