基于局部均衡測度模型的我國房地產(chǎn)泡沫度研究.pdf

1、自2004年以來，我國房地產(chǎn)價格增長迅速，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)泡沫有多嚴重，與1997年時的香港比相去多遠，哪些因素的增長促使我國大陸和香港房地產(chǎn)泡沫膨脹，這便是本文要探討的問題。
　　房地產(chǎn)泡沫的破裂與否除了和房地產(chǎn)泡沫的嚴重程度有關外，還和外界影響因素的強弱有關，再加上房地產(chǎn)泡沫度計算方法的不同，因而房地產(chǎn)泡沫度到底要低于多少才意味著房地產(chǎn)市場系統(tǒng)是穩(wěn)定的，也就難有個明確的界限，本文通過將局部均衡測度模型等不同方法計算出的我國房地

2、產(chǎn)泡沫度在時間上做縱向對比和在不同國家（政區(qū)）間做橫向對比來考察現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)泡沫的嚴重程度。
　　首先，依據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，利用兩種計量方法分別計算了我國房地產(chǎn)泡沫度。兩種方法的計算結果都表明，現(xiàn)階段我國大陸房地產(chǎn)泡沫度不僅小于處于房地產(chǎn)過熱階段的1993年，還小于其它一些年份。
　　其次，對基于局部均衡測度模型計算房地產(chǎn)基本價值的方法做了合理的調整，并計算了當前我國大陸、一些沿海和內(nèi)地省市以及香港樓市高峰時的房地產(chǎn)泡沫

3、度。研究表明，盡管2007年和2009年我國房地產(chǎn)泡沫度與之前的幾年相比高出不少，但仍低于1993年，與香港樓市高峰時的1997年相比，現(xiàn)階段我國大陸房地產(chǎn)泡沫度還是相對較低的；我國內(nèi)地省市的房地產(chǎn)泡沫度一般較低，但一些沿海地區(qū)的房地產(chǎn)泡沫度相對較高。
　　再次，對基于局部均衡測度的房地產(chǎn)泡沫度模型做了優(yōu)化，彌補了原模型在社會平均利潤率和成本函數(shù)等方面的缺欠，并重新計算了我國大陸、香港、一些沿海和內(nèi)地省市的房地產(chǎn)泡沫度，并利用被廣

4、泛使用的指標法對前邊的分析結論做了進一步的驗證。研究結果表明，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)泡沫度不低于1993年，但與香港樓市高峰時相比仍有不小的差距；我國內(nèi)地省市的房地產(chǎn)泡沫度一般較低，但一些沿海地區(qū)的房地產(chǎn)泡沫度相對較高，指標法的分析結果進一步支持了上述結論。
　　最后，利用 Copula理論分析了我國大陸和香港房地產(chǎn)泡沫度與其影響因素的非線性相關關系。研究發(fā)現(xiàn)，盡管商品房竣工造價、城鎮(zhèn)人口數(shù)量和收入水平都是影響房地產(chǎn)價格的重要基本面因素