非線性DSGE方法及其在貨幣政策中的應(yīng)用研究——基于新凱恩斯主義的視角.pdf

1、近十年來(lái),新凱恩斯主義貨幣政策理論動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型在主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中占據(jù)重要地位,眾多研究人員尤其是各國(guó)中央銀行研究者廣泛采用這一框架進(jìn)行政策分析與評(píng)估。但已有的研究大多采用對(duì)數(shù)線性化方法對(duì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型進(jìn)行處理,這一研究方法在簡(jiǎn)化模型分析的同時(shí)也由于其對(duì)在對(duì)數(shù)線性逼近過(guò)程中對(duì)于變量高階項(xiàng)的忽略而引起了模型結(jié)論的偏誤。
　　本文基于已有研究對(duì)線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型方法的批評(píng),嘗試性提出兩類(lèi)非線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)

2、一般均衡模型方法。本文首先對(duì)已有研究提出的非線性移動(dòng)平均方法進(jìn)行了擴(kuò)展,使其能夠分析存在相互關(guān)聯(lián)外生沖擊以及包含單位根情形下的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型?；诜抡鎸?shí)驗(yàn)的數(shù)據(jù),本文結(jié)合外生沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)擴(kuò)展的非線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型與線性模型的差異進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明外生沖擊對(duì)于變量的二階項(xiàng)與三階項(xiàng)具有顯著性影響,并且變量的二階項(xiàng)以及三階項(xiàng)對(duì)于變量的變化具有顯著性效應(yīng)。因此,線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型由于忽略了變量的高階項(xiàng)而引起了偏誤

3、。當(dāng)然,這是本文區(qū)別于已有研究的第一個(gè)方面。
　　為了更清晰的比較擴(kuò)展的非線性移動(dòng)平均方法與線性模型方法的差異,本文構(gòu)建了一個(gè)包含失業(yè)的小型規(guī)模新凱恩斯主義貨幣政策理論動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型以中國(guó)產(chǎn)出的持續(xù)性,并分別采用對(duì)數(shù)線性化方法與擴(kuò)展的非線性移動(dòng)平均方法對(duì)模型進(jìn)行處理。基于已有理論與經(jīng)驗(yàn)研究中得到的結(jié)構(gòu)性參數(shù)取值,本文對(duì)產(chǎn)出持續(xù)性模型進(jìn)行了校準(zhǔn)。校準(zhǔn)之后的外生沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示出產(chǎn)出變量的二階成分與三階成分對(duì)于外生沖擊的反

4、應(yīng)具有相當(dāng)強(qiáng)的持續(xù)性,變量的二階成分即誤差修正項(xiàng)對(duì)于外生沖擊的效應(yīng)具有修正作用;基于實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算的產(chǎn)出持續(xù)性與非線性移動(dòng)平均方法處理的模型較為接近,而對(duì)數(shù)線性化模型顯著性夸大了中國(guó)產(chǎn)出的持續(xù)性。而基于產(chǎn)出變量的二階核密度函數(shù)與三階核密度函數(shù)分析的結(jié)論也表明了產(chǎn)出變量的二階成分與三階成分對(duì)于過(guò)去信息保持著相當(dāng)?shù)挠洃浶蕴卣鳌Ｒ蚨?當(dāng)外生沖擊發(fā)生時(shí),產(chǎn)出變量的二階成分與三階成分對(duì)于產(chǎn)出變量的變化具有顯著性影響。由于產(chǎn)出變量的二階項(xiàng)與三階項(xiàng)的影

5、響顯著存在,那么,對(duì)數(shù)線性化模型由于對(duì)變量高階項(xiàng)的忽略而造成了模型的偏誤。在此基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步采用未包含失業(yè)但包含物質(zhì)資本投資的模型以及未包含物質(zhì)資本投資但包含失業(yè)的模型進(jìn)行中國(guó)產(chǎn)出持續(xù)性分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)在未包含失業(yè)但包含物質(zhì)資本投資的模型中,中國(guó)產(chǎn)出持續(xù)性最大;而未包含物質(zhì)資本投資但包含失業(yè)的模型中中國(guó)產(chǎn)出的持續(xù)性最小。這一研究結(jié)論表明物質(zhì)資本投資促進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)出的持續(xù)性,而失業(yè)的存在降低了我國(guó)產(chǎn)出的持續(xù)性。當(dāng)然,這也構(gòu)成了本文第二個(gè)方

6、面的創(chuàng)新。
　　在第一類(lèi)非線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型分析的基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步提出了第二類(lèi)非線性動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型方法:二次型自回歸移動(dòng)平均模型方法。這一方法建立于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的二次型逼近的基礎(chǔ)上,本文將縮減之后的Schorfheide(2012)框架作為數(shù)據(jù)生成程序,并通過(guò)對(duì)模型分別進(jìn)行對(duì)數(shù)線性化以及二次型自回歸移動(dòng)平均處理以進(jìn)行模型分析?；诿商乜逶囼?yàn)的數(shù)據(jù),本文采用模型結(jié)構(gòu)性參數(shù)的可識(shí)別檢驗(yàn)以及穩(wěn)定性檢驗(yàn)方法對(duì)對(duì)數(shù)線

7、性化模型與二次型自回歸移動(dòng)平均模型進(jìn)行了對(duì)比。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),相對(duì)于二次型自回歸移動(dòng)平均模型而言,對(duì)數(shù)線性化模型蒙特卡洛數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)遠(yuǎn)小于二次型自回歸移動(dòng)平均模型蒙特卡洛數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù);模型結(jié)構(gòu)性參數(shù)的可識(shí)別性檢驗(yàn)也發(fā)現(xiàn)對(duì)數(shù)線性化模型的可識(shí)別性較差。在此基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步采用穩(wěn)定性檢驗(yàn)方法對(duì)兩個(gè)不同的模型進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)的結(jié)果表明,相對(duì)于二次型自回歸移動(dòng)平均模型,對(duì)數(shù)線性化模型具有相對(duì)較差的穩(wěn)定性。這是本

8、文所作的第三個(gè)方面的工作。
　　基于二次型自回歸移動(dòng)平均模型與對(duì)數(shù)線性化模型比較的結(jié)論,本文構(gòu)建了一個(gè)多部門(mén)、多市場(chǎng)的新凱恩斯主義貨幣政策理論動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型框架,并采用貝葉斯方法對(duì)模型進(jìn)行了貝葉斯估計(jì)?；谪惾~斯估計(jì)的結(jié)構(gòu)性參數(shù),本文分別采用蒙特卡洛方法對(duì)二次型自回歸移動(dòng)平均模型以及對(duì)數(shù)線性化模型進(jìn)行仿真試驗(yàn)。外生沖擊脈沖響應(yīng)的結(jié)果表明在存在單位根的條件下,對(duì)數(shù)線性化模型中外生沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)表現(xiàn)出較大的偏誤,甚至某些變量

9、表現(xiàn)的趨勢(shì)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)完全相反?；诿商乜逶囼?yàn)數(shù)據(jù),本文進(jìn)一步采用二階矩匹配的方法考察了對(duì)數(shù)線性化模型與二次型自回歸移動(dòng)平均模型對(duì)現(xiàn)實(shí)的擬合程度。模型數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)相關(guān)系數(shù)匹配的結(jié)果表明,對(duì)于大多數(shù)變量而言,二次型自回歸移動(dòng)平均模型數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)較大;而波動(dòng)性匹配的結(jié)論也發(fā)現(xiàn)二次型自回歸移動(dòng)平均模型數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的波動(dòng)性較為接近。這一結(jié)論進(jìn)一步證實(shí)了二次型自回歸移動(dòng)平均模型較對(duì)數(shù)線性化模型更好的擬合了現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上,本文