境內(nèi)外股指期貨對A股波動性影響的比較研究.pdf

1、中國股票市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展，日趨成熟，股指期貨的推出應(yīng)運而生。作為一種金融創(chuàng)新，股指期貨以其獨特的做空機制、交易成本低、流動性高的特點受到廣大投資者的青睞，對股票市場的運行發(fā)展也起到積極的推動作用，有助于提高市場的深度和廣度。開展股指期貨是會對股票現(xiàn)貨市場形成沖擊，導(dǎo)致股指的劇烈波動，還是會引導(dǎo)現(xiàn)貨市場價格變化，熨平市場波動，穩(wěn)定金融市場引起了社會各界的廣泛興趣。在金融全球化的市場條件下，美國、新加坡、香港等國家和地區(qū)，也根據(jù)大陸股

2、票市場的股指推出了多種股指期貨。不同地區(qū)針對中國股票市場推出的股指期貨會對中國股票現(xiàn)貨市場的波動性有怎樣的影響，將是本文研究的主要內(nèi)容。
　　本文在借鑒了大量文獻資料、研究成果的基礎(chǔ)上，運用實證分析方法，從本國和異地兩個角度去研究推出股指期貨對股票市場的波動性的影響。此研究能加深對股指期貨推動對現(xiàn)貨市場影響的認識，以期為中國建立金融，健全金融體制，維護金融安全，為中國金融市場的快速發(fā)展提供參考和借鑒。
　　本文首先論述了股指

3、期貨的推出能否增加現(xiàn)貨市場波動性以及不同地區(qū)推出股指期貨對本國的影響這一問題的研究成果。其次根據(jù)兩支不同地區(qū)的股指期貨，即滬深300指數(shù)期貨和新華富時A50指數(shù)期貨，推出前后一年時間中國A股市場交易情況中的有效數(shù)據(jù)，利用兩個理論模型，使用數(shù)理分析的方法證明了在股指期貨市場和現(xiàn)貨市場都能正常發(fā)揮作用的情況下，股指期貨對現(xiàn)貨市場價格波動的作用，采用對應(yīng)時間的股指期貨交易和A股現(xiàn)貨交易的數(shù)據(jù)，利用GARCH模型進行實證分析，得出本地和異地股指