REITs治理結(jié)構(gòu)與績效研究.pdf

1、2005年,我國推出了第一只準(zhǔn)REITs產(chǎn)品——“聯(lián)信·寶利”9號,標(biāo)志著中國開始積極探索自己的REITs之路。而在發(fā)展國內(nèi)本土REITs的過程中,選擇合適的治理結(jié)構(gòu)是其中重要的一環(huán)。因?yàn)楹玫闹卫斫Y(jié)構(gòu)會激勵(lì)基金管理人盡職工作,有利于降低代理成本,保障投資者利益。同時(shí)REITs在治理結(jié)構(gòu)上有著自身的特殊性,既不同于一般工商企業(yè),也不同于普通共同基金,它以其特殊的運(yùn)行機(jī)制連接著房地產(chǎn)市場與資本市場,所以對REITs治理結(jié)構(gòu)的研究具有重要價(jià)值

2、。
　　 本文在簡單概括REITs相關(guān)概念的基礎(chǔ)上,首先對公司治理及其相關(guān)理論(包括委托代理、現(xiàn)代管家和利益相關(guān)者理論)進(jìn)行了簡單的介紹和文獻(xiàn)綜述,并結(jié)合理論對REITs這種特殊的投資基金進(jìn)行了成本收益分析,闡述了設(shè)計(jì)其治理結(jié)構(gòu)所要面臨的委托代理問題。接下來本文以美國的REITs為例,選取相關(guān)指標(biāo)變量對REITs的治理結(jié)構(gòu)和績效關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析,初步得出了一些結(jié)論,即股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會規(guī)模和結(jié)構(gòu)及高管人員與董事會關(guān)系分別會對RE