我國(guó)證券分析師公司治理效應(yīng)研究.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善,證券分析師作為投資者與上市公司之間重要的信息中介,其所發(fā)揮的作用越來(lái)越受到理論與實(shí)務(wù)界的關(guān)注。然而回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究,不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前有關(guān)分析師的研究多集中于分析師盈余預(yù)測(cè)性質(zhì)、分析師工作內(nèi)容、決策過(guò)程、公司特征對(duì)分析師跟進(jìn)行為的影響以及分析師覆蓋強(qiáng)度對(duì)股市后期表現(xiàn)等方面。然而分析師作為一種中介力量,其能否在公司治理中發(fā)揮一定的作用,分析師是否能作為對(duì)管理層的外部監(jiān)督器,他們的存在是否給了管理者額外的壓力?本文檢

2、驗(yàn)證券分析師對(duì)公司價(jià)值和盈余管理的影響,試圖為其所發(fā)揮的作用找到證據(jù)。
　　本文選取滬深兩市A股市場(chǎng)953家上市公司,以2007年-2010年為樣本區(qū)間,并剔除公司規(guī)模、行業(yè)等控制變量對(duì)分析師關(guān)注的影響,以分析師剩余關(guān)注度這一全新指標(biāo)作為分析師關(guān)注強(qiáng)度的代理變量,采用多變量回歸方法探究分析師剩余關(guān)注對(duì)公司價(jià)值和盈余管理的影響,尋求我國(guó)證券市場(chǎng)中分析師公司治理效應(yīng)的間接和直接證據(jù)。以分析師剩余關(guān)注度對(duì)公司價(jià)值的影響為切入點(diǎn),驗(yàn)證分析

3、師關(guān)注的公司治理效應(yīng)的存在性,然后通過(guò)對(duì)分析師剩余關(guān)注與公司盈余管理的相互影響研究,從公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上尋求最直接的公司治理效應(yīng)證據(jù)。這就為分析師的公司治理效應(yīng)找到了直接證據(jù)的同時(shí)也探索出了一條可能的作用機(jī)制。為了解決分析師關(guān)注的內(nèi)生性問(wèn)題,本文以上市公司是否屬于滬深300成分股為工具變量,來(lái)驗(yàn)證這種監(jiān)督效應(yīng)是否穩(wěn)健。
　　在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中,分析師行業(yè)的不斷擴(kuò)大,不僅有助于投資者發(fā)現(xiàn)具有價(jià)值的上市公司,而且分析師作為重要的信