基于MCMC方法的中國動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、利率作為資金的價格,是最為重要的經(jīng)濟變量之一。從宏觀經(jīng)濟角度,利率作為貨幣政策傳導(dǎo)機制中間一環(huán),對貨幣當(dāng)局的貨幣政策順利傳導(dǎo)具有重要意義;而且,短期利率的動態(tài)過程是形成通貨膨脹預(yù)期的關(guān)鍵要素之一;利率水平的高低體現(xiàn)了市場上資金供需情況,是貨幣當(dāng)局制定貨幣政策的重要參考。從微觀角度,利率期限結(jié)構(gòu)是固定收益資產(chǎn)定價的基礎(chǔ)。無風(fēng)險利率是投資者進行投資決策的重要參考。同時,利率以及各種金融工具的收益水平和波動率是金融機構(gòu)進行資產(chǎn)組合、風(fēng)險免疫的

2、基礎(chǔ)。
　　世界各國的利率時間過程大多表現(xiàn)出有偏性、水平性、波動聚集性以及波動率微笑等現(xiàn)象。為刻畫這些特征,國內(nèi)外學(xué)者建立了多種多樣的利率模型。本文在此基礎(chǔ)上將利率模型分為確定性模型、隨機波動模型和跳躍擴散模型,分別以CKLS模型、SV模型和SV-JUMP模型為代表,并向各個模型中引入水平效應(yīng)、跳躍因素和非正態(tài)分布。通過這些擴展,可以提高模型的擬合能力。
　　本文采用MCMC方法同時對確定性模型、隨機波動模型和跳躍擴散模型進