利率期限結(jié)構(gòu)及其風(fēng)險定價和套期保值的動態(tài)方法.pdf

1、債券市場是否長期存在著套利機會是金融學(xué)一直爭論不休的問題。許多的經(jīng)濟學(xué)家用統(tǒng)計數(shù)據(jù)來證明債券市場是有效的，從而是無套利的。而現(xiàn)實中市場的參與者又在長期不懈的尋找套利機會，以便獲得超額利潤。市場上經(jīng)常有人聲稱已經(jīng)擊敗了市場，取得了超額的利潤。但是，在一個較長的時間維度里考察數(shù)據(jù)，筆者注意到幾乎所有的債券基金收益都不如債券市場的綜合指數(shù)收益(平均利潤)。好像在債券市場上存在著無為而治的現(xiàn)象，積極進(jìn)取反而不能獲得平均利潤。 本文第二章

2、利用的線性優(yōu)化技術(shù)和一些簡單的數(shù)學(xué)變換得出：在存在著交易成本的債券市場上，弱無套利和相容期限結(jié)構(gòu)是等價的。這樣判別債券市場是否存在套利機會，只要看債券市場上的期限結(jié)構(gòu)是否相容即可.相容期限結(jié)構(gòu)可以用數(shù)學(xué)方法精確定義，這就為投資者判別市場是否存在套利機會提供了簡單可行的辦法。無論是否存在著套利機會，所有的市場參與者都面對資產(chǎn)的精確定價問題。這離不開一個核心變量-利率。為了要精確定價，利率曲線的計算必不可少。 本文第三章提出將零息票