基于eva的股票期權(quán)的探討畢業(yè)論文

1、<p>　　會(huì) </p><p><b>　　學(xué)年論文</b></p><p>　　題目: 基于EVA的股票期權(quán)的探討</p><p>　　學(xué) 院: 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 </p><p>　　專 業(yè): 會(huì)計(jì)學(xué) 班 級(jí): 會(huì)計(jì)學(xué)08-1

2、 </p><p>　　學(xué)生姓名: 學(xué) 號(hào): </p><p>　　指導(dǎo)教師: 完成日期: 2011年9月2日 </p><p><b>　　摘　要</b></p><p>　　隨著我

3、國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，激勵(lì)機(jī)制的完善也越來(lái)越重要。激勵(lì)機(jī)制是公司治理的一個(gè)重要的組成部分，也是企業(yè)人力資源管理所面臨的一個(gè)重大課題，EVA股票期權(quán)激勵(lì)制度是以股票為紐帶，從而實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的統(tǒng)一，在很大程度上解決了代理問(wèn)題.本文在研究傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)上，將EVA引入股票期權(quán)計(jì)劃，形成新的基于EVA的股票期權(quán)計(jì)劃，并引入實(shí)際案例，希望通過(guò)理論研究和實(shí)踐運(yùn)用的結(jié)合，能使股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步完善。</p>

4、;<p>　　關(guān)鍵詞：EVA股票期權(quán)；激勵(lì)機(jī)制；會(huì)計(jì)處理以及相關(guān)的會(huì)計(jì)問(wèn)題</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Along with our country socialist market economy continues to develop, the perfection of incentive mecha

5、nism becomes more and more important. Incentive mechanism of corporate governance is an important component, is the enterprise human resources management is facing a major issue; EVA incentive system of stock option is

6、to stock as the tie, thus realizing the company ownership and operation of the unified, in large measure to solve the agency problem. Based on the research of traditional stock </p><p>　　Key words：EVA stock

7、options；incentive option plans；accounting issues</p><p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　1總論1</b></p><p>　　1.1 研究EVA股票期權(quán)的目的和意義1</p><p>　　1.2 股票期權(quán)的發(fā)展簡(jiǎn)介及

8、在最新發(fā)展動(dòng)向1</p><p>　　1.3 eva股票期權(quán)的主要內(nèi)容及研究方法2</p><p>　　2股票期權(quán)的理論以及EVA股票期權(quán)的特點(diǎn)2</p><p>　　2.1傳統(tǒng)股票期權(quán)的理論2</p><p>　　2.2 EVA股票期權(quán)的特點(diǎn)3</p><p>　　3基于EVA的股票期權(quán)的構(gòu)建4</

9、p><p>　　3.1 EVA的股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)4</p><p>　　3.2 EVA的股票期權(quán)的構(gòu)架4</p><p>　　4 EVA股票期權(quán)的實(shí)證研究5</p><p>　　4.1公司簡(jiǎn)介及可行性分析5</p><p><b>　　4.2實(shí)證研究5</b></p><

10、;p>　　5股票期權(quán)的問(wèn)題及改進(jìn)建議6</p><p>　　5.1股票期權(quán)存在的問(wèn)題6</p><p>　　5.2股票期權(quán)的改進(jìn)建議7</p><p><b>　　總結(jié)7</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)8</b></p><p><b>

11、;　　第一章 總論</b></p><p><b>　　1　總論</b></p><p>　　研究EVA(EeonomieValueAdded，以下簡(jiǎn)稱：EVA)股票期權(quán)的目的及意義</p><p>　　隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入和發(fā)展, 企業(yè)以人為本的經(jīng)營(yíng)理念的日趨完善， 如何留住核心員工已成為企業(yè)面臨的主要問(wèn)題。隨著股

12、票期權(quán)在我國(guó)的應(yīng)用越來(lái)越廣泛,因此,對(duì)其進(jìn)行正確的會(huì)計(jì)處理,顯得尤為重要。因此如何建立一套與市場(chǎng)體制、經(jīng)濟(jì)全球化相適應(yīng)的新的激勵(lì)機(jī)制就非常重要和迫切。本文試圖通過(guò)對(duì)EVA和傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制在某一點(diǎn)相結(jié)合的探索，形成一個(gè)基于EVA的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)通過(guò)對(duì)某一公司的實(shí)證研究，期望能在新的激勵(lì)機(jī)制一基于EVA的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的理論研究和實(shí)際運(yùn)用方面能夠有所貢獻(xiàn)。</p><p>　　股票期權(quán)的發(fā)展簡(jiǎn)介及最新

13、的發(fā)展動(dòng)向</p><p>　　1.21 股票期權(quán)的發(fā)展簡(jiǎn)介</p><p>　　股票期權(quán)產(chǎn)生于20世紀(jì)七八十年代的美國(guó),到90年代,股票期權(quán)已經(jīng)在美國(guó)與西方其他國(guó)家得到快速發(fā)展?，F(xiàn)在,股票期權(quán)的實(shí)施已成為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制過(guò)程中的熱點(diǎn)問(wèn)題,因此,對(duì)股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理也就擺在了會(huì)計(jì)工作的議事日程。股票期權(quán)產(chǎn)生的初衷,它旨在解決企業(yè)“委托—代理”矛盾,降低代理成本,將管理層的個(gè)人收益與廣大股東

14、的利益統(tǒng)一起來(lái),使股東價(jià)值最大化成為管理層決策行為的準(zhǔn)則。隨著我國(guó)企業(yè)股份制改革的不斷深入和發(fā)展,股票期權(quán)已成為企業(yè)激勵(lì)員工的主要方式。股票期權(quán)的授予及其執(zhí)行,對(duì)股東權(quán)益和企業(yè)利潤(rùn)將帶來(lái)直接的影響,隨著股票期權(quán)在我國(guó)的應(yīng)用越來(lái)越廣泛,因此,對(duì)其進(jìn)行正確的認(rèn)知,顯得尤為重要。 1.31股票期權(quán)會(huì)計(jì)的最新動(dòng)向 　　 鑒于不斷發(fā)生的公司財(cái)務(wù)丑聞和股票期權(quán)會(huì)計(jì)存在的諸多問(wèn)題，從2002年起，美國(guó)對(duì)此進(jìn)行了較大變革。如頒布《2002Sar

15、banes-Oxley法》，為股票期權(quán)會(huì)計(jì)的改革鋪平了道路，之后不久規(guī)定了企業(yè)采用公允價(jià)值確認(rèn)股票期權(quán)費(fèi)用，這種作法也得到了越來(lái)越多的投資者和會(huì)計(jì)信息的用戶的支持。同時(shí)，F(xiàn)ASB和IASB主動(dòng)達(dá)成諒解，共同商討建立高質(zhì)量、相互兼容的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)</p><p>　　EVA股票期權(quán)的主要內(nèi)容和研究方法</p><p>　　一是傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制理論研究，該部分包括:期權(quán)激勵(lì)制度的理論

16、依據(jù)分本析、傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵(lì)理論和效應(yīng)分析。</p><p>　　二是EVA理論在經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中的運(yùn)用和期權(quán)行權(quán)價(jià)格分析，該部分包括:EVA理論分析及EVA指標(biāo)體系計(jì)算、業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算方法研究、期權(quán)行權(quán)價(jià)格的分析、基于EVA的期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的形成.</p><p>　　三是該激勵(lì)機(jī)制在某公司中的運(yùn)用和分析.本文的研究方法是通過(guò)在理論上將EVA成功導(dǎo)入傳統(tǒng)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，從而形成基于E

17、VA的期權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ).然后以該公司究對(duì)象，探討該理論在該公司的實(shí)際運(yùn)用.采用理論和實(shí)踐相結(jié)合的實(shí)證研究方法.本文的創(chuàng)新之處在于:通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)期權(quán)激勵(lì)機(jī)制和EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法研究，將EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估引入期權(quán)激勵(lì)機(jī)制中，在經(jīng)營(yíng)管理人員的股票期權(quán)計(jì)劃中，以各控股公司經(jīng)營(yíng)管理人員的EVA業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)作對(duì)比，以此來(lái)決定一定比例的股票授予數(shù)量.從而解決傳統(tǒng)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，經(jīng)營(yíng)管理人員和股東能同甘而不能共苦的弊端，并充分考慮了股東的資本成本，使對(duì)

18、經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估更加客觀和對(duì)他們的激勵(lì)能更加有效.</p><p>　　2 股票期權(quán)的理論以及EVA股票期權(quán)的特點(diǎn)</p><p>　　2.1 傳統(tǒng)股票期權(quán)的理論</p><p>　　人力資本保證了企業(yè)的非人力資本的保值、增值和擴(kuò)張。如何充分動(dòng)員企業(yè)里的各種人力資本，即發(fā)展“激勵(lì)性契約”成為有效利用企業(yè)財(cái)務(wù)資本的前提，也因此日益成為保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和生產(chǎn)力的中

19、心問(wèn)題。 　　ESO成為一種企業(yè)首選的激勵(lì)制度安排，是委托方(制度的安排者，一般是企業(yè)股東)與受托方(激勵(lì)對(duì)象，一般是企業(yè)經(jīng)理人員)長(zhǎng)期博弈的結(jié)果。企業(yè)經(jīng)理人員是企業(yè)股東的代理人和受托者，受委托者的委托來(lái)經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，委托者與受托者之間存在給定契約不完備、信息不對(duì)稱等問(wèn)題。由于給定契約不完備，企業(yè)家精神及企業(yè)家的價(jià)值取向成為決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗最關(guān)鍵、最重要的因素。在固定薪酬制度下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗與經(jīng)理人員的收益之間表現(xiàn)出弱相關(guān)性，因此，企

20、業(yè)家的積極進(jìn)取精神不會(huì)自發(fā)形成，相反，這種弱相關(guān)性還會(huì)誘導(dǎo)出因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)——經(jīng)理人員出于對(duì)個(gè)人收益率的考慮，可能會(huì)傾向于放棄那些短期內(nèi)會(huì)給公司財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)不利影響卻有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的計(jì)劃，這樣不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也損害了股東的利益。因此，企業(yè)必須調(diào)整激勵(lì)制度的安排。委托者和受托者之間經(jīng)過(guò)多次博弈，最終選擇了ESO激勵(lì)制度。 　　這種新型激勵(lì)機(jī)制將經(jīng)理人員的薪酬與公</p><p>　　2.2

21、 EVA股票期權(quán)的特點(diǎn)</p><p>　　1、以管理層創(chuàng)造的EVA作為分紅和股票期權(quán)的依據(jù)。 </p><p>　　EVA股票期權(quán)計(jì)劃將期權(quán)的授予和管理人員獲得的EVA分紅直接掛鉤，也就是和管理人員創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值直接掛鉤。這一特點(diǎn)在很大程度上解決中下層管理人員的“搭便車(chē)”行為。 2、EVA股票期權(quán)計(jì)劃根據(jù)EVA對(duì)股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行調(diào)整。 股票期權(quán)的授予數(shù)量根據(jù)當(dāng)年

22、經(jīng)理人員所獲得的紅利而定，而經(jīng)理人員的紅利又是和當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的EVA值線性相關(guān)。行權(quán)價(jià)格采用遞增的方式，而不是固定的行權(quán)價(jià)格。在授予時(shí)等于公司股票的市場(chǎng)價(jià)格或公允價(jià)值，授予日后每年的行權(quán)價(jià)格遞增，增加的比例為當(dāng)年的加權(quán)平均資本成本減去股息率。遞增的行權(quán)價(jià)提高了期權(quán)計(jì)劃對(duì)管理人員的激勵(lì)效果。 3、解決了股票來(lái)源問(wèn)題。 國(guó)外的股票期權(quán)計(jì)劃所需的股票來(lái)源一般有三個(gè)途徑：一是通過(guò)留存股票賬戶回購(gòu)股票，然后根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃在未來(lái)時(shí)間再次出售；

23、二是公司發(fā)行新股，即在公司發(fā)行的新股中預(yù)留一部分作為實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的股票來(lái)源；三是由原大股東出讓一部分股權(quán)。但國(guó)內(nèi)《公司法》規(guī)定，公司除非出于核銷股份的目的，否則不能買(mǎi)賣(mài)本公司的股票，因而這一方式在國(guó)內(nèi)難以推行。而二、三兩個(gè)途徑，目前國(guó)內(nèi)缺乏相應(yīng)的政策支持，因而實(shí)施起來(lái)也有一定困難。</p><p>　　3 基于EVA的股票期權(quán)的構(gòu)建</p><p>　　3.1 EVA股票期權(quán)的理論&

24、lt;/p><p>　?。?）以代理理論為前提</p><p>　　代理理論認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是企業(yè)股東的代理人和受托者，受委托者（企業(yè)股東）的委托來(lái)經(jīng)營(yíng)管理企業(yè)，使企業(yè)中存在著所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)彼此分離這一特征，因而在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間形成一種委托一代理關(guān)系。但在通常情況下，由于兩者目標(biāo)不一致，且存在著信息不對(duì)稱這一事實(shí)，因而會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)，解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵就在于形成一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)

25、的激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者做出符合所有者目標(biāo)的選擇，實(shí)現(xiàn)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益協(xié)調(diào)，所以，由于代理關(guān)系的存在，才使得股票激勵(lì)機(jī)制中所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)成為可能。以代理理論為前提，明確了股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的應(yīng)用范圍。</p><p>　?。?） 以人力資本產(chǎn)權(quán)理論為核心</p><p>　　所謂人力資本，是指知識(shí)、技能、資歷、經(jīng)驗(yàn)及熟練程度、健康的總稱，代表人的能力及素質(zhì)。由此看來(lái)，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)

26、作為一種特殊的勞動(dòng)力，其必然具備資本的屬性，是一種人力資本?，F(xiàn)代企業(yè)中存在著以所有者所擁有的財(cái)務(wù)資本和以經(jīng)營(yíng)者所擁有的人力資本兩種資本，在這兩種資本中，人力資本保證了企業(yè)中非人力資本的保值、增值和擴(kuò)張。承認(rèn)經(jīng)營(yíng)者所具有的人力資本價(jià)值和由此所擁有的產(chǎn)權(quán)，并以此作為經(jīng)營(yíng)者股票期權(quán)的核心，明確了股票期權(quán)發(fā)生作用的機(jī)理。</p><p>　　3.2 EVA股票期權(quán)的構(gòu)建</p><p>　　1．

27、經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值簡(jiǎn)稱EVA，是個(gè)績(jī)效指標(biāo)，是公司常用的一種新型的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，它克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，90年代中期以后逐漸在國(guó)外獲得廣泛應(yīng)用，成為傳統(tǒng)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系的重要補(bǔ)充。</p><p>　　經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算公式： EVA ＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本成本（機(jī)會(huì)成本）＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－資本占用 × 加權(quán)平均資本成本率。經(jīng)濟(jì)附加值的計(jì)算結(jié)果取決于三個(gè)基本變量：

28、稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，資本總額和加權(quán)平均資本成本.</p><p>　　2 .EVA股票期權(quán)的構(gòu)建。1）.了解公司的狀況，研究公司的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)資料。2）.計(jì)算資本總額和計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。3）計(jì)算加權(quán)平均資本成本系數(shù)。4）.確定虛擬股票期權(quán)的授予對(duì)象和授予時(shí)機(jī)。5).設(shè)立EVA獎(jiǎng)金紅利銀行和相關(guān)賬戶。6）.確定確定進(jìn)行虛擬股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的獎(jiǎng)金數(shù)額。7）.根據(jù)政策，確定授予虛擬股票期權(quán)的數(shù)量和股票的價(jià)格。8）.獲授人的

29、考核和評(píng)價(jià)。9）.股票持有者的行權(quán)。</p><p>　　4 EVA股票期權(quán)的實(shí)證研究</p><p><b>　　4.1 公司簡(jiǎn)介</b></p><p>　　遠(yuǎn)大是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)于1988年，生產(chǎn)基地設(shè)于長(zhǎng)沙市，現(xiàn)有員工約2000人，凈資產(chǎn)達(dá)到了20億，占地31萬(wàn)平方米，在中國(guó)境內(nèi)20多個(gè)城市及紐約，巴黎設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。該公司取得德國(guó)

30、TUV—ISO9001，瑞士SGS—ISO14001認(rèn)證。公司專門(mén)生產(chǎn)以熱能為動(dòng)力，以溴化鋰為冷媒的六大吸收式中央空調(diào)，共24種規(guī)格，7000余種組合。所有產(chǎn)品均通過(guò)了美國(guó)，歐洲和中國(guó)等國(guó)的安全技術(shù)認(rèn)證。在中國(guó)除西藏的所有地區(qū)均有銷售，在中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，產(chǎn)品還銷往美國(guó)，歐洲，東南亞等30多個(gè)國(guó)家，在歐美許多國(guó)家市場(chǎng)占有率第一，多年來(lái)一直是跨國(guó)公司和政府的首選。該公司所以產(chǎn)品均自主研發(fā)，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)。1988年獨(dú)創(chuàng)無(wú)壓

31、熱水鍋爐供熱系統(tǒng)，掀起了中國(guó)供熱行業(yè)的變革，1992年成功研發(fā)中國(guó)第一臺(tái)直燃機(jī)，改變了中國(guó)市場(chǎng)電空調(diào)一統(tǒng)天下的局面。。·1993年獨(dú)創(chuàng)直燃機(jī)分隔式供熱技術(shù)，使產(chǎn)品壽命延長(zhǎng)一倍。·1996年獨(dú)創(chuàng)“直燃機(jī)網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控系統(tǒng)”及“落差式自動(dòng)抽氣系統(tǒng)”等技術(shù)，使產(chǎn)品具備無(wú)人管理的條件。·1998年獨(dú)創(chuàng)“溴化鋰板式熱交換器”等多項(xiàng)節(jié)能技術(shù)，大幅度降低了能耗。·2000年獨(dú)創(chuàng)“套管自動(dòng)溶晶”和“</p>

32、<p><b>　　4.2 實(shí)證研究</b></p><p>　?。?）原來(lái)公司的經(jīng)營(yíng)者薪酬激勵(lì)方案：薪酬=基本工資+崗位工資+績(jī)效工資。這一激勵(lì)方案的主要缺陷有一下幾點(diǎn)：1）.報(bào)酬與業(yè)績(jī)聯(lián)系不緊密。遠(yuǎn)大公司的經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬沒(méi)有和經(jīng)營(yíng)者的創(chuàng)造出的業(yè)績(jī)價(jià)值大小緊密聯(lián)系起來(lái)，而是每年6月份和12月份由單位負(fù)責(zé)人和人力資源部來(lái)評(píng)定，這就導(dǎo)致人為的主觀因素加大，很不客觀。公司也經(jīng)常出現(xiàn)經(jīng)

33、營(yíng)者和所有者為獎(jiǎng)金大小而談判的事情，2）.評(píng)定的工作量巨大。每半年就要評(píng)定一次，無(wú)疑增加了單位負(fù)責(zé)人和人資部還有高管的工作，導(dǎo)致其他工作無(wú)法正常開(kāi)展。3）.薪酬的大小存在上下限問(wèn)題。遠(yuǎn)大公司的薪酬分為三個(gè)等級(jí)，并且三個(gè)等級(jí)之間的差距不大，導(dǎo)致做好做壞都能拿到差不多的薪水，所以無(wú)法有效激勵(lì)員工。</p><p>　?。?）遠(yuǎn)大公司在EVA的基礎(chǔ)上的薪酬激勵(lì)計(jì)劃：</p><p>　　1）.對(duì)

34、公司進(jìn)行研究。確定會(huì)計(jì)調(diào)整賬項(xiàng)通過(guò)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行研究。調(diào)整的會(huì)計(jì)科目有：證券和免費(fèi)融資項(xiàng)目，固定資產(chǎn)折舊，準(zhǔn)備金和遞延稅款還有研發(fā)費(fèi)用。</p><p>　　2）計(jì)算資本總額和稅后凈利潤(rùn)。</p><p>　　3）計(jì)算加權(quán)平均資本成本系數(shù)。1.單位權(quán)益資本成本系數(shù)R=γ+6%×β公式該單位風(fēng)險(xiǎn)較大，取β值為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債利率為3.29，所以R=3.29%+

35、6%×2=15.29%. 2.單位債務(wù)的資本成本系數(shù)該公司的銀行借款利率為5.27%，所以債務(wù)成本系數(shù)5.27% 3.加權(quán)平均資本 。計(jì)算加權(quán)平均資本成本。WACC=權(quán)益總額/資本總額×15.29%+債務(wù)總額/資本總額×5.27%=254895.18/258495.18×15.29%+3600/258495.18×5.27%=15.15%</p><p>　　

36、4）確定授予對(duì)象及授予時(shí)機(jī)。此次B公司經(jīng)營(yíng)者虛擬股票期權(quán)的授予對(duì)象由董事會(huì)薪酬委員會(huì)確定，為企業(yè)的中高級(jí)人才，具體為科級(jí)經(jīng)理、副部長(zhǎng)、部長(zhǎng)、副總裁、常務(wù)副總裁與總裁。虛擬股票期權(quán)的授予時(shí)機(jī)是每年一次的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定時(shí)，即每年的3月31日。 其次，設(shè)立EVA獎(jiǎng)金紅利銀行。將以公司每一會(huì)計(jì)年度所賺取的EVA計(jì)算的薪酬作為紅利獎(jiǎng)勵(lì)給管理人員，但這部分紅利首先存入累積紅利數(shù)

37、額的戶頭———紅利銀行，當(dāng)年得到的最終紅利獎(jiǎng)勵(lì)為其賬戶的一定百分比，通常為1/3。B企業(yè)剛剛建立，屬于成熟期期高新技術(shù)企業(yè)，所以應(yīng)選用公式，即此前，紅利銀行余額為17.59萬(wàn)元，則此企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者本年可得到的最終紅利獎(jiǎng)勵(lì)為（15.44+17.59）×1/3=11.01（萬(wàn)元）。</p><p>　　5）確定進(jìn)行虛擬股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的獎(jiǎng)金數(shù)額當(dāng)董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)者在簽訂薪酬合同時(shí)，規(guī)定當(dāng)紅利銀行賬戶余額達(dá)到20萬(wàn)元時(shí)

38、可以從次年開(kāi)始，在以后的5年內(nèi)經(jīng)營(yíng)者發(fā)放紅利銀行賬戶余額1/3的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)后，如果余額的同時(shí)享有公司授予的虛擬股票期權(quán)。在享有期權(quán)的5年內(nèi)，紅利銀行賬戶余額不能低于20萬(wàn)元。如果在5年內(nèi)出現(xiàn)紅利銀行賬戶余額低于20萬(wàn)元的情況，經(jīng)營(yíng)者努力使預(yù)留獎(jiǎng)金數(shù)重新達(dá)到20萬(wàn)元后，可再次享有虛擬股票期權(quán)。在發(fā)放紅利獎(jiǎng)勵(lì)后，紅利銀行余額為22.02萬(wàn)元，大于20萬(wàn)元。此時(shí)應(yīng)授予經(jīng)營(yíng)者價(jià)值為2.02（22.02-20）萬(wàn)元的虛擬股票期權(quán)。</p>

39、;<p>　　6）確定虛擬股票價(jià)格和授予數(shù)量。今年是實(shí)施虛擬股票期權(quán)計(jì)劃的第一年，規(guī)定虛擬股票基礎(chǔ)價(jià)格p=20元/股。本年，財(cái)務(wù)總監(jiān)不但能在今年得到11.01萬(wàn)元的EVA獎(jiǎng)金，而且因紅利銀行賬戶余額達(dá)到20萬(wàn)元，還可以享受公司虛擬股票期權(quán)。該企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)折算系數(shù)m=30%。則根據(jù)公式計(jì)算授予經(jīng)營(yíng)者股票數(shù)：N=虛擬股總價(jià)值/虛擬股票價(jià)格，所以授予的虛擬股票數(shù)量為982股，此時(shí)EVA紅利銀行余額為：220200-982

40、5;20.56=200010.08(元)，該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)得到的股票數(shù)量：982×0.3≈294（股）</p><p>　　7）.獲受人的考核和評(píng)價(jià)。針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，應(yīng)以EVA考核指標(biāo)為主，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)及個(gè)人表現(xiàn)等多種因素進(jìn)行考核。</p><p>　　8）.獲受人的行權(quán)。此企業(yè)規(guī)定，股票期權(quán)不可在授予后立即執(zhí)行，必須在股票期權(quán)授予結(jié)束3年后，才能獲取行權(quán)權(quán)。如

41、果經(jīng)營(yíng)者在待權(quán)時(shí)間表內(nèi)離開(kāi)公司，則他將喪失剩余的未行權(quán)部分的虛擬股票期權(quán)。</p><p>　　5 股票期權(quán)的問(wèn)題及改進(jìn)建議</p><p>　　5.1 股票期權(quán)存在的問(wèn)題</p><p>　?。?）股票期權(quán)的作用主要在于激勵(lì)而不是懲罰，這種有獎(jiǎng)無(wú)罰、保低不封頂?shù)奶攸c(diǎn)可能會(huì)使經(jīng)營(yíng)者有恃無(wú)恐，向企業(yè)股東轉(zhuǎn)移決策風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)者在行權(quán)日到來(lái)的時(shí)候，為獲得更大的股票期權(quán)差價(jià)

42、利潤(rùn)，可能人為地利用各種手段操縱股價(jià)，損害公司和股東利益。 </p><p>　?。?）從股票期權(quán)的基本涵義可以看出，實(shí)行股票期權(quán)的前提和基礎(chǔ)是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)可以衡量，具體講就是企業(yè)的股權(quán)可以分割，并隨時(shí)可以進(jìn)行準(zhǔn)確的市場(chǎng)計(jì)價(jià)，這就需要有一個(gè)較為完善的資本市場(chǎng)。股票期權(quán)作為企業(yè)的一種激勵(lì)方式，有其自身特定的適用范圍和條件，一旦被濫用，反而可能造成嚴(yán)重的負(fù)面影響.</p><p>　?。?）股票

43、期權(quán)可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部分配的不公。股票期權(quán)的廣泛運(yùn)用正在受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家與社會(huì)學(xué)家的批評(píng)，批評(píng)大多集中在股票期權(quán)的濫用及由此而導(dǎo)致的收入分配的不公。高級(jí)經(jīng)理薪酬與一般員工的差距不合理地拉大，損害了一般員工的敬業(yè)精神和對(duì)管理層的信任，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種損害將危及美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率的提高。 </p><p>　　5.2 對(duì)股票期權(quán)的缺點(diǎn)改進(jìn)建議</p><p>　　1）.充分重視股票期權(quán)的激勵(lì)原則。實(shí)踐證

44、明，股票期權(quán)激勵(lì)原則的實(shí)施，有利于推動(dòng)公司內(nèi)部人才市場(chǎng)的成熟和發(fā)展，使公司獲得最大利潤(rùn)，對(duì)股票期權(quán)市場(chǎng)的完善具有重要意義。</p><p>　　2）.不斷提高企業(yè)高層管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。企業(yè)文化是一種力量，它對(duì)企業(yè)興衰將發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。：加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作精神、進(jìn)行誠(chéng)信教育、增強(qiáng)法律觀念、提高自身業(yè)務(wù)水平、增加企業(yè)管理人員的責(zé)任感和職業(yè)道德。只有這樣才能樹(shù)立企業(yè)管理人員正確的人生觀、價(jià)值觀和世界觀，并為企業(yè)塑造

45、良好的自身形象。</p><p>　　3）.規(guī)范證券市場(chǎng)并完善公司治理結(jié)構(gòu)。為了確保其股票市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性，讓股價(jià)能夠反映公司未來(lái)利益的盈利能力，抑制股票市場(chǎng)投機(jī)炒作，就必須規(guī)范和完善我國(guó)的證券市場(chǎng)。</p><p>　　4）.建立嚴(yán)格的監(jiān)督考核體系。股票期權(quán)的實(shí)施是為了更好地維護(hù)股東權(quán)益，首先，股票期權(quán)的贈(zèng)與范圍、贈(zèng)與數(shù)量、行權(quán)價(jià)格應(yīng)由董事會(huì)負(fù)責(zé)，不能由接觸股票期權(quán)經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)人員

46、等高級(jí)經(jīng)理人員執(zhí)行，否則將會(huì)導(dǎo)致不合理的自我定價(jià)，損害企業(yè)及股東利益；其次，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)獲得期權(quán)的經(jīng)理人員期末考核與評(píng)價(jià)，通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)理人員的激勵(lì)機(jī)制，形成良好的企業(yè)文化建設(shè)，為企業(yè)樹(shù)立良好的核心價(jià)值觀，打造優(yōu)秀的企業(yè)品牌，為公司創(chuàng)造更多的財(cái)富，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。</p><p><b>　　總結(jié)</b></p><p>　　在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天

47、，管理者和經(jīng)營(yíng)者都扮演著非常重要的角色，理所當(dāng)然的薪酬激勵(lì)計(jì)劃也就成了重中之重。本文在分析了傳統(tǒng)的股票期權(quán)計(jì)劃的基礎(chǔ)上，提出一個(gè)建立在EVA基礎(chǔ)上的股票期權(quán)薪酬激勵(lì)計(jì)劃，在當(dāng)前，用EVA評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)是最好的一種方案，能有效的克服各種弊端，也有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的狀況變化也要求公司選擇一個(gè)好的適合本公司長(zhǎng)久發(fā)展的薪酬激勵(lì)計(jì)劃。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b><

48、/p><p>　　1.段進(jìn)東.國(guó)有企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的冷思考[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2004（2）</p><p>　　2.謝得仁、劉文，關(guān)于經(jīng)理人股票期權(quán)會(huì)計(jì)確認(rèn)問(wèn)題的研究[J]，會(huì)計(jì)研究，2002,(9) </p><p>　　3.王松年，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際協(xié)調(diào)[J]，會(huì)計(jì)論壇，2002(1) 4.張強(qiáng)，股票期權(quán)報(bào)酬計(jì)劃會(huì)計(jì)問(wèn)題研究[J]，審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，</p

49、><p>　　5.徐海峰.股票期權(quán)[M].人民法院出版社，2005</p><p>　　6.王瑞華.股票期權(quán)會(huì)計(jì)研究[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005</p><p>　　7.宿春禮.現(xiàn)代公司股票期權(quán)方案設(shè)計(jì)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003</p><p>　　8.梁能著《公司治理結(jié)構(gòu):中國(guó)的實(shí)踐與美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)》中國(guó)人民大學(xué)出版社</p

50、><p>　　9.李耀著《股權(quán)激勵(lì)與公司治理》上海遠(yuǎn)東出版社</p><p>　　10.葉旭全著《股票期權(quán)制的理論與實(shí)務(wù)》企業(yè)管理出版社</p><p>　　11.國(guó)家經(jīng)貿(mào)委司《企業(yè)股票期權(quán)運(yùn)作實(shí)務(wù)》中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社</p><p>　　12.肖金泉、徐永前編著《經(jīng)營(yíng)者持股與股票期權(quán)計(jì)劃的規(guī)范設(shè)計(jì)》企業(yè)管理出版社</p><

51、p>　　13.遠(yuǎn)大公司人力資源管理及相關(guān)的財(cái)務(wù)資料</p><p>　　14卡普蘭，阿特金森著.呂長(zhǎng)江譯.高級(jí)管理會(huì)計(jì).大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1999</p><p>　　15華潤(rùn)電力控股有限公司人力資源管理相關(guān)文件</p><p>　　16湯欣著《公司治理與上市公司收購(gòu)》中國(guó)人民大學(xué)出版社</p><p>　　17《證券市場(chǎng)信息披