基于實(shí)物期權(quán)的移動(dòng)通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化，信息化和全球化的步伐日益加快，移動(dòng)通訊企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈而且不確定性高的市場(chǎng)環(huán)境中保持長(zhǎng)期生存和穩(wěn)定發(fā)展，如何加強(qiáng)戰(zhàn)略投資決策的有效性和準(zhǔn)確性，從而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值，成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題。 本文闡明了傳統(tǒng)的投資評(píng)價(jià)方法對(duì)移動(dòng)通訊企業(yè)投資評(píng)價(jià)的局限性，然后嘗試把實(shí)物期權(quán)理論引入移動(dòng)通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資的決策之中，根據(jù)移動(dòng)通訊企業(yè)戰(zhàn)略投資具備的不可逆性，決策的靈活性，以及投資環(huán)境的不確定性的特征，提出實(shí)物

2、期權(quán)理論對(duì)于戰(zhàn)略投資決策評(píng)價(jià)的適用性；然后對(duì)移動(dòng)通訊企業(yè)投資特點(diǎn)進(jìn)行實(shí)物期權(quán)特性分析，構(gòu)建移動(dòng)通訊企業(yè)投資的實(shí)物期權(quán)分析框架，運(yùn)用二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)方法，構(gòu)建了實(shí)物期權(quán)模型并運(yùn)用中國(guó)移動(dòng)是否投資擴(kuò)張3G項(xiàng)目進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)論得出在考慮不確定性和等待期權(quán)的情況下，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法得到的企業(yè)價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于運(yùn)用傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法得到的企業(yè)價(jià)值。同時(shí)通過對(duì)期權(quán)價(jià)值的分析，發(fā)現(xiàn)3G前景可觀，使得電信運(yùn)營(yíng)商都會(huì)盡量獲取3G牌照。 文章只是從定量分析