基于實物期權(quán)的投資時機(jī)選擇決策研究.pdf

1、期權(quán)是選擇權(quán)，實物期權(quán)是指存在于實物資產(chǎn)投資中，具有期權(quán)性質(zhì)的權(quán)利，實物期權(quán)理論可以廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)生活的各個方面，幫助確定投資戰(zhàn)略、投資時機(jī)和投資方法。它可以補(bǔ)充和修正傳統(tǒng)投資決策評價方法所忽視的投資者管理彈性所包含的價值，即一項投資按傳統(tǒng)孤立評價時并不經(jīng)濟(jì)，但是它產(chǎn)生了一個期權(quán)，使投資者可以待市場條件有利時再行決策投資，令未來潛在的收益最大或者損失最小。實物期權(quán)的研究在國外已進(jìn)入擴(kuò)大應(yīng)用的階段，但國內(nèi)的研究才剛剛起步，本文對實物期權(quán)理

2、論在投資時機(jī)選擇決策中的應(yīng)用進(jìn)行了有益的探討。 本文總結(jié)了傳統(tǒng)投資評價決策理論的方法以及在風(fēng)險投資項目評價決策中的實際應(yīng)用情況。指出由于沒有考慮風(fēng)險投資的不可逆性、投資時間上的可選擇性以及風(fēng)險投資決策的靈活性，傳統(tǒng)投資評價方法忽略了蘊(yùn)含于風(fēng)險投資項目中不確定性的價值。運(yùn)用期權(quán)的觀點來看待風(fēng)險投資項目則很好地解決了風(fēng)險投資項目中不確定性大的問題。論文把實物期權(quán)的理論方法引入風(fēng)險投資的決策評價之中，根據(jù)風(fēng)險投資項目的高風(fēng)險、高收益性

3、以及分階段資金注入的特點，論證了風(fēng)險投資的實物期權(quán)特性，闡明了實物期權(quán)理論對于風(fēng)險投資評價決策的適用性。并以實物期權(quán)的應(yīng)用為線索，以蘊(yùn)含于風(fēng)險投資中的延遲期權(quán)的性質(zhì)為基礎(chǔ)，建立投資時機(jī)選擇決策模型，找出最優(yōu)投資時機(jī)規(guī)則，并討論該模型對我國風(fēng)險投資的現(xiàn)實意義。在此基礎(chǔ)上，以一個案例對投資時機(jī)選擇決策模型進(jìn)行了應(yīng)用性的說明。 通過本文的研究可見，實物期權(quán)方法彌補(bǔ)了傳統(tǒng)決策方法中的一些不足，對于一些不確定性大且決策者能夠發(fā)揮很大靈活性