我國商業(yè)銀行次級債問題研究.pdf

1、次級債作為商業(yè)銀行的一種主動負債工具，近年來得到了國際銀行界的廣泛認同和青睞，將其視為商業(yè)銀行籌資的重要舉措。次級債對商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。2004年2月27日中國銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，綜合借鑒了新老巴塞爾資本協(xié)議的標準，規(guī)定2007年1月1日為商業(yè)銀行資本充足率的最后達標期限。在過渡期內(nèi)，未達標的商業(yè)銀行要制定切實可行的資本補充計劃，銀監(jiān)會將監(jiān)督各銀行資本補充計劃的落實情況，并采取相應(yīng)的監(jiān)管

2、措施。目前，我國商業(yè)銀行資本充足率較低，而且資本結(jié)構(gòu)單一，附屬資本所占比重非常低。由于次級債可以計入銀行附屬資本，可以提高資本充足率，滿足監(jiān)管要求。在缺乏其他融資渠道的情況下，發(fā)行次級債補充銀行資本金必然成為各家銀行的首選。辦法的出臺為我國商業(yè)銀行提高資本充足率和拓寬資本補充渠道掃清了政策上的障礙。 中國商業(yè)銀行目前的次級債發(fā)行剛剛處于起步階段，國內(nèi)次級債在各方面來看，仍存在不少問題。因此有必要借鑒國外商業(yè)銀行的成熟的經(jīng)驗和做法

3、來發(fā)展我國次級債市場。文章分為五個部分： 第一章介紹了次級債的基本理論。主要包括兩節(jié)內(nèi)容：第一節(jié)是次級債的基本含義。并指出次級債概念可以從兩方面理解：首先，它是銀行的主動負債，是商業(yè)銀行重要的籌資方式。其次，它可以計入附屬資本，因而是一個監(jiān)管資本的概念。另外從償還期限的不同可將次級債分為高級附屬債券和低級附屬債券。第二節(jié)從次級債的屬性看，次級債兼有資本屬性和債券屬性。 第二章從企業(yè)融資角度看商業(yè)銀行次級債融資。本章分為三

4、個小節(jié)。第一小節(jié)是企業(yè)的融資理論。首先介紹企業(yè)的融資方式可分為內(nèi)源融資和外源融資。而外源融資又分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。在分析了資本結(jié)構(gòu)理論和融資優(yōu)序理論的基礎(chǔ)上，得出債權(quán)融資優(yōu)于股權(quán)融資。第二節(jié)介紹商業(yè)銀行的融資模式。指出在我國金融行業(yè)全面開放的背景下，存款作為商業(yè)銀行的短期負債，各家銀行都會全力搶占這塊市場，隨著外資銀行的加入，這塊業(yè)務(wù)的競爭會空前激烈。而上市融資的銀行畢竟是少數(shù)，目前看來，幾家國有銀行已經(jīng)上市，但國有銀行所受政府的支

5、持力度是其他股份制商業(yè)銀行所不能比擬的。且受到擴容壓力。故債券融資是未來商業(yè)銀行籌資的重要方式。第三節(jié)指出商業(yè)銀行債權(quán)融資的優(yōu)越性。主要體現(xiàn)在融資靈活，受限制小；融資的成本低廉；能夠提高股東的權(quán)益；為存款人提供一道額外的安全保障。 第三章結(jié)合新巴塞爾協(xié)議的三大支柱對次級債的作用進行分析。本章分三個小節(jié)。第一節(jié)結(jié)合新巴塞爾協(xié)議中對長期債務(wù)可列為商業(yè)銀行附屬資本的規(guī)定，得出次級債是一種動態(tài)的資本補充機制。第二節(jié)從銀行經(jīng)營的角度，指出

6、次級債的發(fā)行有助于商業(yè)銀行改善其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，使得銀行資產(chǎn)和負債相互匹配，從而減小銀行的流動性風險，增強銀行抵御風險的能力。第三節(jié)結(jié)合新巴塞爾協(xié)議中強調(diào)市場監(jiān)管的要求，分析次級債的市場約束機理。市場約束是指銀行利益相關(guān)者出于對自身利益的考慮，充分關(guān)注銀行的經(jīng)營狀況和風險情況，采取相應(yīng)的措施影響與銀行有關(guān)的利率和資產(chǎn)價格，從而迫使銀行安全穩(wěn)健經(jīng)營。 第四章介紹了美國、歐洲、日本和香港次級債的發(fā)行情況，并對中外商業(yè)銀行次級債的發(fā)行目

7、的、募集方式、期限、類型、持有對象等方面作了比較和分析。本章分四個小節(jié)。第一節(jié)介紹國際銀行間次級債發(fā)行的基本特征。主要從發(fā)行區(qū)域和幣種，發(fā)行目的，發(fā)行的集中度和發(fā)行的期限特征加以考察。第二節(jié)重點介紹美國、歐洲、日本和香港次級債的發(fā)行情況。第三節(jié)介紹了我國自辦法實施以來，商業(yè)銀行次級債的發(fā)行。主要從發(fā)行規(guī)模，發(fā)行方式，發(fā)行的結(jié)構(gòu)設(shè)計方面加以介紹。第四節(jié)對比國內(nèi)外商業(yè)銀行的發(fā)行。主要比較發(fā)行目的，發(fā)行的結(jié)構(gòu)設(shè)計，發(fā)行期限和持有對象的差異。這

8、些差異主要體現(xiàn)在：從發(fā)行目的看，國外商業(yè)銀行把次級債作為主要的籌集長期，穩(wěn)定的資金渠道。而國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)債的主要目的是補充資本金；從期限來看，國外次級債的發(fā)行期限平均為9-11年，且發(fā)行具有較強的持續(xù)性。而國內(nèi)發(fā)行期限大多是5-6年，缺乏持續(xù)性；從持有對象看，國外次級債投資者大多是非銀行金融機構(gòu)，而國內(nèi)主要是銀行和保險公司。 第五章是在第四章的基礎(chǔ)上指出我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行存在的問題和原因。本章分四個小節(jié)。第一節(jié)闡述了我國商業(yè)

9、銀行發(fā)債目的單一，主要是為了補充商業(yè)銀行資本金不足的問題，這與國外商業(yè)銀行發(fā)債目的是不相符的。其主要原因是商業(yè)銀行在不斷的高速發(fā)展中產(chǎn)生的對資本的強烈渴求。第二節(jié)從我國商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)設(shè)計看，我國商業(yè)銀行次級債的設(shè)計期限短，大多是5年。中行和建行發(fā)行的10年期的次級債在后5年是可贖回的。并且大都采用了浮動利率制，當然，浮動利率制有助于降低銀行自身風險，但對投資者而言卻不是有利的。這樣的結(jié)構(gòu)設(shè)計就使商業(yè)銀行難以籌集到長期，穩(wěn)定的負債，從而解

10、決資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的不匹配帶來的流動性風險問題。第三節(jié)指出我國商業(yè)銀行互持次級債問題嚴重?；コ执渭墏菀滓l(fā)道德風險問題，系統(tǒng)性風險問題和流動性風險問題。并分析了互持次級債的原因。主要有：監(jiān)管當局允許商業(yè)銀行間相互持有次級債；商業(yè)銀行的積極參與對發(fā)債行或是投資行而言可能都是一種“雙贏”。第四節(jié)分析了我國商業(yè)銀行次級債市場約束作用不顯著。從我國商業(yè)銀行次級債的發(fā)行特點上看，我國商業(yè)銀行次級債發(fā)行缺乏連續(xù)性；銀行互持問題嚴重；發(fā)行定價扭曲。次級

11、債市場機制難以發(fā)揮作用的原因主要有：國家信譽的擔保往往使得投資者放棄監(jiān)管；發(fā)行規(guī)模的不足且缺乏持續(xù)性使得市場約束機理難以發(fā)揮作用；銀行治理結(jié)構(gòu)的不完善導(dǎo)致市場約束對商業(yè)銀行的經(jīng)營行為沒有影響；我國次級債投資主體的嚴重匱乏。 本文的創(chuàng)新之處有3點： (1)本文的選題比較有新意。次級債這種金融工具在我國剛剛出現(xiàn)不久，國內(nèi)關(guān)于它的研究還很初淺，在這種情況下本文對我國次級債發(fā)行問題進行了詳盡的研究，其理論和實踐意義都比較大。