基于上證指數(shù)的中國股票市場波動(dòng)福利損失研究.pdf

1、中國股票市場，自20世紀(jì)九十年代初建立以來，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，無論在市場規(guī)模、制度革新方面，還是在法規(guī)建設(shè)等方面都取得了舉世矚目的成就。股票市場在資源配置、信息傳導(dǎo)等方面的獨(dú)特作用也吸引了國內(nèi)外眾多學(xué)者的研究。然而，作為一個(gè)新興的市場，中國股票市場既有新興市場的特點(diǎn)，如與發(fā)達(dá)國家市場相關(guān)程度低以及市場有效性低等，又有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特色，如獨(dú)特的股權(quán)結(jié)構(gòu)和投資者機(jī)構(gòu)、市場機(jī)制相對不發(fā)達(dá)以及法規(guī)建設(shè)相對落后等。傳統(tǒng)上，有關(guān)股票市場波動(dòng)的研究將關(guān)

2、注的中心放在了如何擬合波動(dòng)序列以及波動(dòng)本身的特征等方面。然而，波動(dòng)本身帶來的損失究竟有多大以及如何測度這種損失一直是一個(gè)很少有研究涉及的領(lǐng)域。本文提出了一種測度股市波動(dòng)所帶來福利損失的方法和指標(biāo)，并利用中國上海證券市場數(shù)據(jù)進(jìn)行了相應(yīng)計(jì)算，檢驗(yàn)了估計(jì)方法和測度指標(biāo)的可行性和合理性。
　　從研究方法上看，利用上證指數(shù)的數(shù)據(jù)，通過股票市場局部均衡模型，得出了股票市場波動(dòng)福利損失的測度，即與穩(wěn)定增長狀態(tài)相比，波動(dòng)在多大程度上影響了投資者的