中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)與效率的數(shù)量研究.pdf

1、股票市場(chǎng)是充滿不確定性的要素市場(chǎng),信息、資本的快速流動(dòng)使股票市場(chǎng)價(jià)格不斷發(fā)生變化,從而導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng).股價(jià)波動(dòng)是股票市場(chǎng)的常態(tài)特征,適度的股價(jià)波動(dòng)有利于增加市場(chǎng)的活躍度,提高市場(chǎng)的流動(dòng)性,但劇烈、頻繁的波動(dòng)則會(huì)扭曲市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制,導(dǎo)致股票市場(chǎng)效率損失進(jìn)而阻礙市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮.中國(guó)股票市場(chǎng)是一個(gè)新興市場(chǎng),市場(chǎng)波動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)低效率特征表現(xiàn)得尤為突出.因此,研究中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)的數(shù)量特征以及股價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)效率的影響,對(duì)于尋找有效途徑平抑

2、市場(chǎng)過度波動(dòng)、提高市場(chǎng)的資源配置效率,具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義.該文的研究目的,主要是通過對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)的數(shù)量特征、數(shù)量關(guān)系以及數(shù)量界限進(jìn)行多角度分析,探討股票市場(chǎng)波動(dòng)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制以及引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的原因,為證券管理部門規(guī)范管理股票市場(chǎng)、制訂股票市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略提供決策參考和理論支持.該文的研究思路是,以提高股票市場(chǎng)效率為導(dǎo)向,分析股票市場(chǎng)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征,研究市場(chǎng)波動(dòng)的內(nèi)在傳導(dǎo)、波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、波動(dòng)的影響因素以及波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)效率的影響,在

3、此基礎(chǔ)上,探討中國(guó)股票市場(chǎng)低效率的原因以及提高市場(chǎng)效率的途徑.此外,基于理論分析和實(shí)證研究,還提出了一些具有價(jià)值的觀點(diǎn).例如,在深入分析羊群行為與股票市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性的基礎(chǔ)上,區(qū)分了"虛假羊群行為"與"有意羊群行為",對(duì)如何檢測(cè)羊群行為進(jìn)行了有益嘗試,提出了從分析過度反應(yīng)的角度檢測(cè)羊群效應(yīng)的思路;根據(jù)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)聚集內(nèi)在傳導(dǎo)的特點(diǎn)以及波動(dòng)聚集的結(jié)構(gòu)性變化,指出管理層在出臺(tái)股票市場(chǎng)的相關(guān)政策時(shí),應(yīng)當(dāng)以數(shù)量分析作為決策基礎(chǔ),判斷市場(chǎng)消化