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文檔簡介
1、自從我國實行改革開放以來,已經在各個領域取得了顯著的成效。特別是在經濟體制的改革方面,更是取得了舉世矚目的成就。在我國成功加入WTO之后,隨著改革開放的逐步深入開展,以及其他一些外部環(huán)境的不斷改善,我國的經濟將會持續(xù)高速地發(fā)展。但是,最近幾年,我國出現(xiàn)通貨緊縮跡象和外貿連年巨額順差.加上“中國威脅論”和“中國輸出通縮論”等論調在美日等國被大肆的傳播和渲染。他們從意識形態(tài)、社會制度乃至文明角度展開了對“中國威脅”的具體論證,加上各種媒體的
2、推波助瀾,以致洶涌成潮。進而使得我國面臨人民幣升值的巨大壓力。 眾所周知,人民幣升值過快會造成嚴重的后果。比如,將會導致中國的出口急劇下降;造成中國產品生產成本增加,隨之外國資本將會在第一時間作出選擇,中國的經濟發(fā)展將會失去大部分動力;對國內、外貿易都會產生重大影響。因為,隨著中國改革開放政策的不斷深化,內外貿統(tǒng)一早已實現(xiàn),外貿出口對國內市場經濟發(fā)展的傳導作用越來越明顯。許多企業(yè)通過直接或者間接的方式,為外貿產品加工生產提供配套
3、性服務。如果外貿出口受阻,將會出現(xiàn)多米諾骨牌效應,中國企業(yè)就會面臨嚴重的問題。 與此同時,隨著外匯貯備的迅速增將,中央銀行在外匯市場上購買外匯兒投放了大量基礎貨幣,帶動了貨幣供給量的顯著增加。自從,2002年以來,在國內外相關因素的共同作用下,我國國際收支雙順差格局進一步加劇。目前,我國的外匯貯備到達了1.3萬億美元。這么巨額的外匯貯備對于中國而言,風險是可想而知的。如果美元貶值或者崩潰,那么意味著中國經濟發(fā)展的積累將化為烏有,
4、即便這種極端可能性不大,那么由于大量人民幣在銀行的積聚,也會造成投資效率的降低和失敗。所以,減輕人民幣升值的壓力,不僅是美國等發(fā)達國家對中國的切實的政治壓力,同時也是中國經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的實際要求。因此QDⅡ的施行,對于中國政府而言既有迫不得已的因素,也算得上是審時度勢的舉措。本文希望通過對QDII在今后發(fā)展的對策上的研究探討,來為中國在目前的條件下找尋一條控制外匯儲備規(guī)模,舒緩人民幣升值壓力的可行之路。 一些新興市場國家和地區(qū)
5、,諸如韓國、印度、巴西、合灣等,在資本項目尚未完全自由化的條件下,通過推行合格境內機構投資者(即QDII),逐步實現(xiàn)了證券市場的國際化。借鑒其他的國家和地區(qū)實施該制度的成功經驗和其取得的顯著的成效,在目前我國外匯儲備過高、資本外逃加劇以及香港經濟不景氣的大背景下,積極研究并實施QDII制度在政治、經濟、法律等多個層面都有著重要而又深遠的意義。 在中國的股市經歷了萬千的波折之后,QDII投資亦然已經成為了近期市場關注的焦點。但各方
6、對QDII評價的差別之大,眾說紛紜。但對于投資者卻知之甚少的熱點話題之一。這個中文譯為“合格境內機構投資者”的名詞,對于大多數(shù)投資者來說,可能僅僅是“境外炒股”的代名詞而已,至于為什么需要QDII投資,以及其中需要面臨的匯率風險到底有多大,QDII投資能不能掙到錢,真正的QDII投資過程是怎樣的?市場有諸多的誤解和不清楚的地方。各方看法不盡相同。 目前對QDII制度以及相關的證券市場開放問題側重于經濟學層面的商業(yè)銀行QDII業(yè)務
7、為國內日益增長的外匯儲備提供了良好的分流渠道;為境內投資者提供了更多的投資選擇;也讓商業(yè)銀行的業(yè)務模式更加多元化。同時QDII制度的“有序開放”對完善中國的金融市場,為國內的投資這提供更多的投資機會、多樣化的風險組合以及提高資金投資安全性能等諸多的優(yōu)勢。但QDII生不逢時,自正式啟動之日起便持續(xù)經受著人民幣升值帶來的種種困擾,正是由于這種原因,一直未能引起主流投資資金的關注。但是更深層次的原因還在于商業(yè)銀行內部。就如內部培訓外部推廣尚不
8、到位、信息披露不明確、投資管理能力不高、資金運用存在風險等因素都直接影響著內部投資收益率。這是現(xiàn)行規(guī)則約束下制約QDII業(yè)務進一步發(fā)展的關鍵所在。 本文總的結構分為五個部分。 第一部分,論述了QDII的基本概念和相關的理論?;仡櫫薗DII產生的背景和出現(xiàn)的原因。QDII制度是由香港政府的相關部門最早提出來的,與CDR、QFII一樣,是在外匯管制的前提下,內地資本市場對外開放的權宜之計。建立QDII機制源于香港金融局為解決
9、“北水南調”、引內地資金活躍香港證券市場、重振香港經濟的設想。QDII機制曾一度被視為一項振興香港經濟的短期應急手段。特別是在我國加入了WTO之后,QDII必將成為在以實現(xiàn)資本市場完全自由化,以及香港與國內金融一體化為目標的中國金融資本市場發(fā)展過程中,采取的一系列步驟中的一個重要環(huán)節(jié)之一。歸納總結了目前我國ODII產品的主要類型,和各自的特點。一遍下文更好的進行分析和總結。第二部分,分析了實施QDII對我國的重大意義。強調了QDII在我
10、國當前的經濟發(fā)展中的的不可或缺的地位和作用。第三部分和第四部分,在探討了QDII的現(xiàn)狀的前提下,挖掘我國QDII面臨的種種問題。特別是詳細分析了QDII在發(fā)展過程中遇到的難題。第五部分,在論述了QDII在我國發(fā)展的條件、現(xiàn)狀、困境等問題的基礎上,我們已經深信可以通過QDI這個過渡制度的施行,使得各個銀行內部結構更加合理。進一步提高抗風險能力。最終使得我國的金融結構趨于合理化。本文提出了今后實施QDII的經濟措施和完善QDII相關制度等方
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