新興股票市場開放與波動性的相關(guān)性研究：以中國市場為例.pdf

1、本文在全面回顧新興股票市場開放進程的基礎(chǔ)上，詳細分析了股票市場的開放所產(chǎn)生的各種影響，并集中深入探討了在開放前后市場波動性的變化和波動性的來源。本文系統(tǒng)地介紹了中國股票市場的開放過程，通過建立實證模型(GARCH、Cox-Stuart趨勢檢驗和多元回歸)來考察中國的開放是否加大了市場的波動性，并分析開放背景下波動性的原因。 作者發(fā)現(xiàn)，新興股票市場開放過程通常采取漸進式的方式進行，往往通過設(shè)立某種國家基金的形式啟動，期間伴隨著各種

2、相關(guān)制度的改革和完善：股票市場的開放會引發(fā)各種效應(yīng)，一方面會使本土市場面臨各種沖擊，但同時也使得本地區(qū)的金融資產(chǎn)面臨價格重估的歷史機遇，市場的開放一定條件下會促進市場本身的發(fā)育和成熟；新興股票市場在開放前后，波動性的表現(xiàn)不盡一致，但綜合學(xué)者的研究成果，可以看出，市場的波動性變化不大或者下降的現(xiàn)象，總體上要略微多于波動性上升的數(shù)量；作者證實中國股票市場的波動性到目前為止沒有受到市場開放的沖擊，通貨膨脹率和政府的宏觀經(jīng)濟政策對市場的波動性有

3、顯著的影響，QFII的引入，匯率制度的改革和基金等機構(gòu)投資者對市場波動有抑制作用，而香港市場的振蕩對內(nèi)地市場有溢出效應(yīng)。 相對已有文獻而言，本文對新興股票市場開放和隨之而來的各種效應(yīng)，特別是市場波動性的問題，做出了相對全面的綜合評估，并且提供了各國市場開放的詳細歷史資料，這為有關(guān)資本市場對外開放問題提供了有用的參考依據(jù)。在有關(guān)中國市場開放和波動性問題上，跟已有文獻相比，本文將中國的情況納入到新興市場開放的全球背景下進行研究，并且