我國證券投資基金的風險管理——應用極值理論計算VaR.pdf

1、近些年來，應大眾化投資的需要，我國的證券投資基金發(fā)展迅猛，成為證券市場的重要組成部分。與此同時，由于市場風險日益增大，對于證券投資基金的風險管理，也越來越受到各金融機構以及投資者的關注。 Value at Risk(VaR)是目前世界上最為先進，也是運用最為廣泛的金融風險管理技術之一，相對于傳統(tǒng)的風險管理工具，VaR具有無可比擬的優(yōu)點。然而，最為常見的基于正態(tài)分布假設條件的VaR計算，無法防范市場極端下跌情況下的風險，當市場發(fā)生

2、大幅度下跌時，使用傳統(tǒng)的VaR計算方法得出的結果嚴重低估了投資的風險。并且許多學者的實證研究表明，現(xiàn)實中的投資收益，并不服從正態(tài)分布，大多是存在肥尾的非正態(tài)分布。于是，研究者們針對收益分布肥尾部分的估計提出了許多方法，以此作為風險衡量的有力補充，其中比較常用的就是極值理論。 本文在綜合分析國內(nèi)外相關文獻的基礎上，系統(tǒng)地介紹了極值理論的理論框架、模型以及參數(shù)估計的方法，并以華夏成長基金的日基金凈值收益率為研究對象，分別采用方差-協(xié)