我國部分上市公司高額現(xiàn)金持有現(xiàn)象研究.pdf

1、現(xiàn)金持有是公司財務管理政策的一個重要方面，作為一種流動性最強，收益性最低的資產(chǎn)，對現(xiàn)金的高額持有理論界給出了包括權衡理論和代理理論在內(nèi)的多種解釋。我國學術界對這一領域的研究尚少，但我國確有部分公司持有較多現(xiàn)金。本論文以權衡理論和代理理論為理論基礎，對我國部分上市公司高額現(xiàn)金持有行為進行研究，主要探討公司特征、持有動因以及由此對業(yè)績產(chǎn)生的影響。 論文采取理論研究和實證研究相結(jié)合的方法。首先在綜述了現(xiàn)金持有的相關理論以后，提出了可能

2、適合我國實際情況的高額現(xiàn)金持有的理論解釋，分為財務特征因素和公司治理特征因素兩個方面。在對高額現(xiàn)金持有進行界定以后，論文對高額現(xiàn)金持有的公司特征進行了分析，這些公司中央企和少量行業(yè)的企業(yè)高額現(xiàn)金持有傾向較強，而且這些公司規(guī)模相對偏小，負債率和現(xiàn)金流偏低，經(jīng)營業(yè)績不弱于全體上市公司。作為論文的主要部分，本研究對高額現(xiàn)金持有的動因和對業(yè)績的影響進行了實證研究。實證研究結(jié)果顯示：公司的現(xiàn)金替代物和銀行借款狀況對高額現(xiàn)金持有產(chǎn)生了重要影響，高額