盈余管理與再融資的關(guān)系研究——來自A股市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、上市公司為了生存和發(fā)展必須擴大再生產(chǎn)，擴大生產(chǎn)規(guī)模離不開資金的需求。再融資成為公司上市后獲取資金的主要途徑。近年來，再融資規(guī)模已經(jīng)反超IPO融資。目前我國的資本市場上正在掀起一股再融資熱潮。證券監(jiān)管部門為保護投資者的利益、促進資本市場健康有序的發(fā)展、優(yōu)化資源配置，對再融資資格和條件做出了嚴格的限制，但是這一政策在一定程度上激勵上市公司為了達到再融資資格進行盈余管理操控利潤。因此，上市公司在進行再融資之前，其報告盈余的真實性值得懷疑，對盈

2、余管理行為進行專門的研究是非常有必要的。
　　本文選取2010年進行配股的18家公司和定向增發(fā)的129家公司為研究樣本，通過兩樣本描述性統(tǒng)計的比較和樣本均值T檢驗，對盈余管理存在性進行分析，并通過橫截面修正的瓊斯模型對再融資過程中是否存在盈余管理行為進行進一步驗證。本文還結(jié)合新的制度背景，分析了上市公司可能采用的盈余管理手段。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司在股權(quán)再融資前一年有較高程度的盈余管理行為，無論是配股公司還是定向增發(fā)公司再融資前通過可