盈余管理與再融資的關(guān)系研究——來(lái)自A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、上市公司為了生存和發(fā)展必須擴(kuò)大再生產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模離不開資金的需求。再融資成為公司上市后獲取資金的主要途徑。近年來(lái)，再融資規(guī)模已經(jīng)反超IPO融資。目前我國(guó)的資本市場(chǎng)上正在掀起一股再融資熱潮。證券監(jiān)管部門為保護(hù)投資者的利益、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序的發(fā)展、優(yōu)化資源配置，對(duì)再融資資格和條件做出了嚴(yán)格的限制，但是這一政策在一定程度上激勵(lì)上市公司為了達(dá)到再融資資格進(jìn)行盈余管理操控利潤(rùn)。因此，上市公司在進(jìn)行再融資之前，其報(bào)告盈余的真實(shí)性值得懷疑，對(duì)盈

2、余管理行為進(jìn)行專門的研究是非常有必要的。
　　本文選取2010年進(jìn)行配股的18家公司和定向增發(fā)的129家公司為研究樣本，通過(guò)兩樣本描述性統(tǒng)計(jì)的比較和樣本均值T檢驗(yàn)，對(duì)盈余管理存在性進(jìn)行分析，并通過(guò)橫截面修正的瓊斯模型對(duì)再融資過(guò)程中是否存在盈余管理行為進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證。本文還結(jié)合新的制度背景，分析了上市公司可能采用的盈余管理手段。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司在股權(quán)再融資前一年有較高程度的盈余管理行為，無(wú)論是配股公司還是定向增發(fā)公司再融資前通過(guò)可