我國上市公司股權(quán)激勵與過度投資行為研究.pdf

1、由于上市公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,造成股東和經(jīng)理之間的利益存在沖突,使得經(jīng)理存在著利用公司的自由現(xiàn)金流過度投資以獲得在職消費以及其他貨幣和非貨幣收入的動機,損害了股東的利益,增加其代理成本。要解決這一代理問題,就需要建立起股東和經(jīng)理之間的利益聯(lián)結(jié)機制,而對經(jīng)理的股票期權(quán)激勵連接了股東與經(jīng)理之間的長期利益,主要通過對上市公司經(jīng)理的行為進行約束以提高公司的業(yè)績和企業(yè)價值。因此,對股權(quán)激勵對經(jīng)理行為約束的有效性研究已成為學(xué)術(shù)界探討的熱點。

2、r>　　 本文旨在對我國上市公司股權(quán)激勵與經(jīng)理過度投資行為的關(guān)系研究,進而討論在我國上市公司實行股權(quán)激勵機制對經(jīng)理行為約束的有效性。本文主要利用主成分分析公司過度投資額,用回歸分析討論公司投資與自由現(xiàn)金流的關(guān)系以及股權(quán)激勵對公司過度投資的影響。
　　 通過實證分析,本文得到以下結(jié)論:第一,我國上市公司存在著過度投資的行為;第二,上市公司擁有的自由現(xiàn)金流越多,經(jīng)理就越有可能進行過度投資;第三,由于我國上市公司治理結(jié)構(gòu)以及市場機制