如何正確認(rèn)識(shí)套期保值

1、如何正確認(rèn)識(shí)套期保值【摘要】企業(yè)套期保值，對(duì)套期保值的使用其目的在于更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的考慮。由于原材料采購(gòu)定價(jià)和產(chǎn)品銷售定價(jià)在時(shí)間上的不一致性，使得企業(yè)面臨著價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。【關(guān)鍵詞】企業(yè)管理；經(jīng)營(yíng)管理；質(zhì)量考核企業(yè)是套期保值的行為主體，套期保值是企業(yè)眾多經(jīng)營(yíng)工具中的一種，企業(yè)對(duì)套期保值的使用其目的在于更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的考慮。由于原材料采購(gòu)定價(jià)和產(chǎn)品銷售定價(jià)在時(shí)間上的不一致性，使得企業(yè)面臨著價(jià)格波

2、動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為了控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，需要對(duì)沖上述價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以銅冶煉企業(yè)為例，企業(yè)在國(guó)內(nèi)采購(gòu)銅精礦后，到煉出精銅，需要一定的生產(chǎn)周期，那么從采購(gòu)到完成銷售這段時(shí)間，銅的市場(chǎng)價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，其結(jié)果很可能是企業(yè)的銷售實(shí)現(xiàn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其采購(gòu)價(jià)，發(fā)生損失。如果虧損不至于傷筋動(dòng)骨，其結(jié)果尚可承受。如果出現(xiàn)2008年雷曼銀行破產(chǎn)后引發(fā)的原材料市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，那么巨大的虧損很可能直接將企業(yè)拖入破產(chǎn)境地，因此套期保值的重要性對(duì)

3、于企業(yè)來說不言而喻。那么如何理解套期保值呢？首先，套期保值的操作標(biāo)的是衍生金融產(chǎn)品，一般指期貨合約，衍生品的價(jià)格依附于其合約標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)變化時(shí)，衍生品的價(jià)格也會(huì)作出相應(yīng)的波動(dòng)。因此，交易衍生品要面臨較小，以大宗商品為標(biāo)的的商品期貨價(jià)格有著很強(qiáng)烈的順周期特征。即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，商品價(jià)格漲幅要大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幅度，而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，大宗商品價(jià)格的下跌幅度也要大于經(jīng)濟(jì)衰退的幅度。因此，從價(jià)格波動(dòng)的角度來看，大宗商品期貨價(jià)格的

4、周期性比經(jīng)濟(jì)的周期性更加強(qiáng)烈。經(jīng)濟(jì)周期可以大致劃分為趨勢(shì)明確的階段和趨勢(shì)不明朗的階段。趨勢(shì)不明朗又可以具體分成真實(shí)的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)階段和趨勢(shì)中間的間歇階段兩種類型。在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)階段類型中需要特別強(qiáng)調(diào)的是一種極端市揚(yáng)行情類型，即整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一種系統(tǒng)性的恐慌，近乎于崩潰的狀態(tài)，雷曼兄弟破產(chǎn)后的全球金融危機(jī)就是這種極端行情類型的典型例子。在明確的單邊上漲趨勢(shì)下，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入套期保值的企業(yè)，往往會(huì)傾向于將全部現(xiàn)貨較高比例進(jìn)行套期保值，而利用期貨

5、市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值的企業(yè)，則會(huì)傾向于將較小的比例進(jìn)行套期保值。在趨勢(shì)不明朗的時(shí)，無論是買入套期保值還是賣出套期保值的企業(yè)都會(huì)增加現(xiàn)貨的套期保值比例，以減少不確定行情下的風(fēng)險(xiǎn)敞口。等到趨勢(shì)明朗了以后，再重新調(diào)整現(xiàn)貨的套期保值比例。在極端市場(chǎng)行情下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中各種風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的可能性大大增強(qiáng)，但企業(yè)原有的各類風(fēng)險(xiǎn)管理工具可能失效。鑒于場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)的安全性，這時(shí)企業(yè)將比任何時(shí)候更加依賴?yán)闷谪浭袌?chǎng)的套期保值功能來對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而通過對(duì)