基于多目標規(guī)劃的保險公司資產(chǎn)負債管理.pdf

1、資產(chǎn)負債管理是保險公司管理的核心內(nèi)容之一，涉及到資產(chǎn)配置、負債配置和資產(chǎn)負債匹配等眾多內(nèi)容。資產(chǎn)負債管理管理是一項系統(tǒng)工程，可以協(xié)調(diào)投資策略和產(chǎn)品設計、定價以及實施管理之間的關系，而且能夠在滿足保險監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督要求的前提下，保證保險公司的收益不受利率波動的影響，并維持足夠流動性以支付賠款。因此，資產(chǎn)負債管理具有整體管理和全面分析的特性，其所要實現(xiàn)的管理目標眾多，而且目標之間還可能彼此矛盾，相互沖突，是一種典型的多目標決策。多目標規(guī)劃是運

2、籌學的重要分支，利用該方法可以實現(xiàn)多目標決策，而不管這些目標之間是否存在矛盾和沖突。因此，本文將資產(chǎn)負債管理理論和多目標規(guī)劃方法相結(jié)合，通過多目標規(guī)劃方法真正實現(xiàn)資產(chǎn)負債整體管理的思想，并提升保險公司管理決策的層次，尤其是在應對金融危機的背景下，如果能夠?qū)⒍囗椖繕撕透鞣N風險同時納入到?jīng)Q策過程，將顯著增強保險公司抵御風險的能力。
　　本文主要分為七章。
　　第一章引言，主要闡述寫作背景和意義以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀等。由于資產(chǎn)負債管

3、理的缺位，金融危機對保險公司的影響嚴重，因此，保險公司應該是提升資產(chǎn)負債管理層次，將實現(xiàn)多項目標和規(guī)避多種風險等目標納入到資產(chǎn)負責管理框架，實施多目標決策。
　　第二章資產(chǎn)負債管理的一般技術及其最新進展，在簡要回顧資產(chǎn)負債管理理論和一般技術的基礎上，重點闡述了眾多的資產(chǎn)負債管理模型及其最新進展。本文將資產(chǎn)管理管理模型分為四類:傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債管理模型、.基于隨機規(guī)劃的資產(chǎn)負債管理模型、基于隨機控制的資產(chǎn)負債管理模型和含有判定規(guī)則的多

4、階段隨機資產(chǎn)負債管理模型。另外，本文還總結(jié)分析了資產(chǎn)負債管理的框架。
　　第三章保險公司資產(chǎn)負債管理的多目標決策和多目標規(guī)劃理論，重點闡述了保險公司資產(chǎn)負債管理的多目標決策特性，并簡要分析了多目標規(guī)劃方法和基本求解方法。保險公司資產(chǎn)負債管理是一個非常復雜的問題，需要協(xié)調(diào)多種利益關系和實現(xiàn)多種管理目標，因此，保險公司的資產(chǎn)負債管理是一個多目標決策問題。另外，本文在介紹多目標規(guī)劃方法概念的基礎上，對其求解方法進行了綜述，如，評價函數(shù)法

5、、分層求解法、目標規(guī)劃法和ε-約束法。
　　第四章確定性的多目標資產(chǎn)負債管理模型。保險公司經(jīng)營過程中存在眾多的確定性存在，因此，本文構(gòu)建確定性多目標的資產(chǎn)負債管理模型，并從風險最小化、投資收益最大化、利潤最大化和公司價值最大化等四個方面進行探討。求解結(jié)果表明，利用多目標規(guī)劃能夠同時實現(xiàn)上述四類目標，且符合一般金融理論的要求。從對基金和股票的選取結(jié)果看，非系統(tǒng)性風險較高的基金和股票的期末持有比例較低，而非系統(tǒng)性風險較低的基金和股票的

6、期末持有比例較高，規(guī)避了風險的同時獲得了較高的投資收益。
　　第五章隨機的多目標資產(chǎn)負債管理模型。保險公司經(jīng)營管理面對眾多隨機因素的影響，因此，本文構(gòu)建隨機多目標資產(chǎn)負債管理模型，并從資產(chǎn)模型、管理模型、負債模型和資產(chǎn)負債表項目的動態(tài)變動的角度進行探討。模擬分析結(jié)果表明，保險公司最優(yōu)的股票投資比例為20％，在此投資比例下，保險公司能夠同時實現(xiàn)公司利潤最大化和保單持有人利益的最大化。從保單選擇權對保險公司資產(chǎn)負債的影響分析看，保單選

7、擇權對保險公司資產(chǎn)、準備金變化的影響非常明顯。
　　第六章流動性不足與保險公司資產(chǎn)配置。本章建立模型分析流動性不足對保險公司資產(chǎn)配置的影響。金融危機中金融機構(gòu)受到的沖擊主要表現(xiàn)形式是流動性不足。模擬分析發(fā)現(xiàn)，在存在流動性約束的前提下，保險公司最優(yōu)的持股比例是未來賠款貼現(xiàn)值占資產(chǎn)總額的比例，然后用現(xiàn)金支付賠款，并通過出售股票彌補現(xiàn)金頭寸的不足，也就是說，現(xiàn)金流匹配是保險公司最優(yōu)的交易策略。同時，為了實施“完全交易”策略，保險公司應多