國內(nèi)與國際原油市場收益波動溢出效應(yīng)研究.pdf

1、隨著政府繼續(xù)實(shí)施與國際接軌的原油定價(jià)原則，國內(nèi)與國際石油市場的關(guān)聯(lián)性必將進(jìn)一步加強(qiáng)，一旦國際石油市場發(fā)生動蕩，國際油價(jià)的波動就會迅速地傳導(dǎo)至國內(nèi)，并對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生沖擊。這種波動在不同市場之間的傳遞即為“波動溢出效應(yīng)”。檢驗(yàn)石油市場間的波動溢出有助于更好地了解世界石油市場的格局，對于我國從國際市場進(jìn)出口石油和國內(nèi)石油政策的制定都具有重要的參考價(jià)值。 本文主要應(yīng)用存在溢出項(xiàng)的ARCH/GARCH模型來研究國內(nèi)與國際原油市場的波動

2、溢出效應(yīng)，該模型把均值與方差的擬合值作為回歸元引入到ARCH/GARCH模型的均值和方差方程中，并檢驗(yàn)其顯著性。 在實(shí)證研究方面，本文首先對國內(nèi)與國際幾個(gè)主要原油市場收益率序列的波動性特征進(jìn)行了分析。結(jié)果表明：WTI、Brent和大慶原油市場均存在顯著的波動聚類特征，且具有GARCH效應(yīng)和顯著的杠桿效應(yīng)；而沙特輕油市場則不存在波動聚類特征。 針對各原油市場波動的不同特征，運(yùn)用向量自回歸和存在溢出項(xiàng)的ARCH/GARCH模