衍生工具套期對(duì)公司盈余管理影響的實(shí)證研究——以機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的上市公司為例.pdf

1、20世紀(jì)70年代以來(lái)，衍生工具市場(chǎng)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為整個(gè)資本市場(chǎng)的重要組成部分。合理地發(fā)展和運(yùn)用衍生工具市場(chǎng)，利用衍生工具進(jìn)行套期保值，可以起到防范未來(lái)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)效率的作用。但在剛剛過(guò)去的一年里，受全球金融危機(jī)的影響，衍生工具和期貨市場(chǎng)波動(dòng)異常劇烈，我國(guó)一些使用衍生工具的企業(yè)遭受了巨額虧損。因此，我們也應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到如果沒(méi)有合理正確地使用衍生工具，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司的信息披露

2、問(wèn)題開(kāi)始受到社會(huì)各方的關(guān)注，其中的盈余管理問(wèn)題更是引起了各界的重視，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者紛紛對(duì)其進(jìn)行不同角度的研究。但是，在上市公司利用衍生工具進(jìn)行套期保值是否會(huì)對(duì)公司的盈余管理產(chǎn)生影響，如有影響是正面影響還是負(fù)面影響等方面國(guó)內(nèi)至今還沒(méi)有學(xué)者進(jìn)行過(guò)研究。而關(guān)于這些問(wèn)題的研究既可以指導(dǎo)企業(yè)合理利用衍生工具套期保值功能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，又能幫助政府進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)減弱盈余管理的方法和措施。
　　 基于此，本文借鑒了國(guó)內(nèi)外研究成果，在對(duì)衍生工具和盈余管

3、理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧分析的基礎(chǔ)上，闡述衍生工具和盈余管理關(guān)系的相關(guān)理論，并以我國(guó)機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的上市公司為例，選取該行業(yè)使用衍生工具進(jìn)行套期保值的公司為樣本，根據(jù)其近兩年的年報(bào)和半年報(bào)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)采用回歸分析模型對(duì)衍生工具套期和上市公司盈余管理的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，即利用衍生工具進(jìn)行套期保值是否降低了會(huì)計(jì)盈余的波動(dòng)性從而減弱公司進(jìn)行盈余管理的程度。最后文章根據(jù)理論和實(shí)證結(jié)果，為中國(guó)上市公司合理利用衍生工具進(jìn)行套期保值、政府部門(mén)加強(qiáng)

4、公司使用衍生工具的監(jiān)管及控制公司盈余管理等提出對(duì)策與建議。
　　 本文研究發(fā)現(xiàn)，雖然從理論上分析利用衍生工具套期可以減小公司未來(lái)現(xiàn)金流量波動(dòng)從而平緩會(huì)計(jì)盈余，進(jìn)而減弱管理層進(jìn)行盈余管理的程度，但是，經(jīng)過(guò)2007-2008年我國(guó)上市公司中的機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)的實(shí)證研究，卻發(fā)現(xiàn)衍生工具的名義本金與操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值呈正比，表明使用衍生工具量越多的公司盈余管理的程度也越重，衍生工具并沒(méi)有真正發(fā)揮套期保值的作用。因此，本文提出希望