中國國債期貨功能性的實證研究

1、分類號：o218 密級：公開UDC：311 學校代碼：11065碩 士 專 業(yè) 學 位 論 文中 國 國 債 期 貨 功 能 性 的 實 證 研 究 中 國 國 債 期 貨 功 能 性 的 實 證 研 究王 曉 歌 王 曉 歌指 導 教 師 李新民 教授學 位 類 別 應用統(tǒng)計碩士專 業(yè) 領 域 應用統(tǒng)計答 辯 日 期 2017 年 5 月 26 日中國國債期貨功能性的實證研究 中國國債期貨功能性的實證研究摘 要2013 年 9 月 6

2、 日，中國金融期貨交易所推出 5 年期國債期貨合約；2015 年3 月 20 日，鑒于 5 年期國債期貨上市一年多來運行良好，推出 10 年期國債期貨合約。10 年期國債期貨與 5 年期國債期貨協(xié)同促進，交易量和持倉量均大幅度提升。 一般來講， 國債期貨對構建多層次資本市場,推動利率市場化改革,促進金融衍生品市場發(fā)展均具有重大意義。 但我國國債期貨推出時間較短， 其功能性有待考察。本文首先截取了 2016 年 1 月 4 日到 2016

3、 年 12 月 9 日的五年期和十年期國債期貨收盤價數(shù)據(jù)以及對應現(xiàn)貨標的樣本數(shù)據(jù)， 采用格蘭杰因果檢驗和向量誤差修正模型來考察國債期貨對我國國債市場是否起到了價格發(fā)現(xiàn)的作用， 發(fā)現(xiàn)我國國債期貨市場目前已經(jīng)很好地發(fā)揮出了價格發(fā)現(xiàn)功能， 在價格發(fā)現(xiàn)中起到主導作用， 其中五年期國債期貨對于市場變化的靈敏度更高， 價格發(fā)現(xiàn)功能相較于十年期國債期貨更顯著。 隨后， 就 2015 年 3 月 20 日十年期國債期貨合約出現(xiàn)后對于債券市場波動性的影響