保薦制下承銷商聲譽(yù)與IPO企業(yè)質(zhì)量研究.pdf

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在()實(shí)驗(yàn)室完成。(請?jiān)谝陨侠ㄌ杻?nèi)填寫課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：矗rlt／

2、年j月El智蟠摘要保薦制度自2004年在我國實(shí)施以來，至今已經(jīng)有十年，該制度有利于強(qiáng)化金融中介機(jī)構(gòu)的“信息生產(chǎn)者”、“認(rèn)證中介”的功能。目前證監(jiān)會正在竭力改革股市發(fā)行制度，加快從核準(zhǔn)制過渡到注冊制，這對于證券市場的進(jìn)一步市場化有積極的作用。我國股票市場成立時(shí)間不長，由于在發(fā)行環(huán)節(jié)中市場參與各方之間的利益沖突，因此股票發(fā)行環(huán)節(jié)是人們長期關(guān)注的焦點(diǎn)。本文將研究視角放在我國股票發(fā)行環(huán)節(jié)中的承銷商聲譽(yù)機(jī)制，考察在保薦制下承銷商聲譽(yù)與IPO企業(yè)經(jīng)

3、營質(zhì)量間的相關(guān)性，希望得出我國承銷商聲譽(yù)機(jī)制初步形成的結(jié)論，肯定保薦制度的引導(dǎo)規(guī)范作用。本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，從理論到實(shí)證，分析我國承銷商的聲譽(yù)機(jī)制。在實(shí)證分析過程中，選取2009年7月至2010年12月我國市場發(fā)行的新股經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，重點(diǎn)考察承銷商聲譽(yù)與IPO企業(yè)上市當(dāng)年和上市后兩年的經(jīng)營質(zhì)量因子綜合得分間的相關(guān)性。先后選取描述性分析、單因素方差分析以及回歸分析這三種實(shí)證分析方法進(jìn)行研究。描述性分析與單因素方

4、差分析結(jié)果顯示第一級與第二級承銷商承銷企業(yè)的經(jīng)營狀況都較好不過差別不大，但兩者總體好于第三級承銷商承銷發(fā)行的企業(yè)；單變量回歸分析結(jié)果中聲譽(yù)系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)，但總體擬合度不高，可以通過經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行解釋。綜合實(shí)證分析結(jié)果，表明我國承銷商在保薦制度實(shí)施期間形成了聲譽(yù)機(jī)制的初步形態(tài)，體現(xiàn)了保薦制度對于我國證券市場具有一定的規(guī)范引導(dǎo)作用。研究結(jié)果顯示仍需更為明細(xì)的規(guī)章制度出臺，以加快完善我國承銷商聲譽(yù)機(jī)制。首先，需要政府提供更為公平優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)資