基于均值—CVaR的投資組合優(yōu)化問(wèn)題研究.pdf

1、投資組合優(yōu)化研究的是投資者如何通過(guò)合理的資金分配來(lái)達(dá)到既定收益下風(fēng)險(xiǎn)最小化或者既定風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最大化，即如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合。目前，該理論作為主要的分析工具已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于投資和理財(cái)中。投資組合優(yōu)化理論不僅可以指導(dǎo)投資者做出科學(xué)的投資決策，而且還可以使金融投資實(shí)行真正的科學(xué)化管理。
　　 本文在已有研究成果的基礎(chǔ)上，基于CVaR方法，建立均值-CVaR投資組合優(yōu)化模型，然后，從上證50指數(shù)樣本股中選取了10只股票構(gòu)成一個(gè)投資組

2、合，分析了在同樣置信水平下均值-方差模型和均值-CVaR的表現(xiàn)，研究了加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之后對(duì)均值-方差模型和均值-CVaR模型有效前沿的影響。研究結(jié)果表明，CVaR能夠更好地度量風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)資產(chǎn)收益率不滿足正態(tài)分布時(shí)；隨著置信水平的提高，CVaR值不斷變大，說(shuō)明CVaR方法對(duì)尾部損失測(cè)量的精度更高；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的加入會(huì)使得均值-CVaR模型有效前沿發(fā)生變化。從整體上看，基于CVaR的均值-CVaR優(yōu)化模型，無(wú)論是從精度上還是廣度上，在對(duì)投